中东战事重燃正加速冲击全球石油供应，尽管高油价已明显抑制需求，供应端的收缩仍远超需求降幅，全球石油库存正以更快速度消耗。
国际能源署（IEA）最新月报显示，受中东战火重燃及海上运输中断影响，全球石油市场目前面临每日约180万桶的供应缺口，IEA已将第三季度石油供应缺口预期上调一倍，预计2026全年缺口或将达到五年来最高水平。自冲突爆发以来，全球已观测石油库存减少4.1亿桶，仅7月就减少6900万桶。
与此同时，IEA将2026年全球石油需求降幅预期上调51万桶/日至每日160万桶，意味着今年全球石油需求将出现2020年以来最大年度降幅。但即便需求受到高油价压制，供应损失仍使库存持续承压。
波斯湾仍有830万桶/日产能关闭
IEA数据显示，7月全球石油供应量环比增加240万桶/日，但仍较去年同期低630万桶/日。目前波斯湾地区仍有约830万桶/日的石油产量处于关闭状态，海上运输受阻继续拖累供应恢复。
从主要产油国来看，沙特7月石油供应量增加90万桶/日至820万桶/日；伊拉克增加47万桶/日至290万桶/日；伊朗增加33万桶/日至260万桶/日；科威特增加29万桶/日至180万桶/日。相比之下，阿联酋受地区航运遭袭影响，产量降至390万桶/日。
美国能源部长Chris Wright周二表示，过去一周约有每日900万桶石油成功外运，接近战前水平的一半。沙特和阿联酋也通过替代管道分流，霍尔木兹海峡则形成油轮接力运输网络，在一定程度上缓解了正常航运受阻的影响。
库存已减少4.1亿桶，缓冲空间快速收窄
库存消耗速度正在成为油市最大的风险之一。IEA数据显示，自冲突爆发以来，全球观测石油库存已减少4.1亿桶，7月单月减少6900万桶。
IEA此前预计市场将在今年年底前后重新回到供应过剩，但随着库存快速下降，市场缓冲空间已明显收窄。该机构警告，尽管未来供需有望重新趋于宽松，重开霍尔木兹海峡的紧迫性已经大幅上升。
在应急储备方面，美国、日本、德国等IEA成员国今年3月宣布创纪录的战略石油储备释放计划。这部分库存未来也需要在市场条件允许时逐步补回。
供应恢复或延至2027年
炼油端同样受到冲击。IEA数据显示，7月全球炼油厂加工量有所回升，但仍较去年同期低近500万桶/日。预计2026年全球炼油厂原油加工量平均减少250万桶/日，而2027年有望回升350万桶/日。
从供需前景看，IEA预计2027年全球石油需求将增长240万桶/日，而全球石油供应量有望回升830万桶/日。第四季度全球石油需求预计同比增长58万桶/日，意味着随着供应恢复，油市最终仍可能重新转向供过于求。
不过，在霍尔木兹海峡局势彻底明朗之前，全球石油市场仍面临较大的供应风险。IEA预计，随着市场恢复过剩，当前被大量消耗的全球石油库存有望在明年得到回补，但任何新的供应中断都可能进一步推高油价及市场波动。
