锐捷网络财报点评：环比365%增长的交换机龙头，AI硬件率先新高的板块在交易什么？

国产交换机龙头锐捷网络2026年中报，营收88.32亿元（+32.8%）、归母净利6.94亿元（+53.5%），Q2单季净利5.71亿元、环比+365%。表面看是一次超预期的业绩兑现；更深一层，这是一次商业模式切换的确认——毛利率环比下降6.19个百分点，净利率却翻倍，背后是「互联网直销白盒 + JDM（联合研发制造）模式」对三费的极致摊薄。

交换机这条赛道，过去一年被光模块的光芒遮蔽，如今芯片涨价的信号正在把它重新照亮。