“再急不要慌，再急不要乱，再急不能有病乱投医。”
在2026年中期业绩会上，平安银行行长冀光恒用这句话回应市场对该行“重回增长”的追问。
上半年，平安银行终于交出一份转正的中报：营业收入706.17亿元，同比增长1.8%，归母净利润256.96亿元，同比增长3.3%。
经历连续两年营收、净利双降后，这份双增成绩单已足够稀缺。
但报表向上并不代表旧增长模式归来。
平安银行营收转正的直接支撑，来自非息收入同比增长5.8%；同期，净利息收入仍同比下降0.5%，个人贷款余额较年初基本持平。曾经带动零售扩张的信用卡、消费贷和经营贷，尚未重新承担起增长引擎的角色。
过去两年，平安银行主动压降高风险零售信贷、处置存量风险，收入也因此承压。管理层认为，最艰难的风险出清期正在过去，平安银行的收入与资产配置重心也开始向对公金融迁移。
冀光恒称，平安银行追求的是“有质量、可持续、经得起周期检验的利润增长”。
问题在于，结构迁移能否最终沉淀为新的增长引擎？从零售退出来之后，平安银行能否在企业客户、账户服务和财富管理中，搭起下一套增长体系？
旧引擎降速
这场切换有其来处。
2016年启动零售转型后，平安银行通过信用卡、消费贷和经营贷等高定价个人信贷拉升收入与息差。周期下行后，风险成本集中显现。2023年末，信用卡不良率升至2.77%，个人贷款不良率升至1.37%。
平安银行随后压降高风险信用资产，将资源转向更稳健的零售信贷和对公业务。
2023年是观察平安银行旧增长引擎的关键锚点。
当年，平安银行零售金融业务实现营业收入961.61亿元，占全行58.4%，仍是最大的收入来源；对公金融业务营收535.81亿元，占比32.5%，看上去仍在零售业务身后。
（注：下文所称对公金融采用平安银行财报中涵盖公司客户、同业机构及平安理财等业务的批发分部口径。）
但这份高收入背后，藏着更高的风险成本。
受个人客户还款能力承压影响，平安银行当年零售金融业务计提信用及其他资产减值损失591.31亿元，几乎吞没减值前利润，最终实现税前利润68.64亿元，仅占全行分部利润11.9%；对公金融业务实现税前利润367.24亿元，占全行63.6%。
零售贡献收入，也集中了风险和减值消耗，对公金融收入规模不如零售，却已经在利润表上承担起压舱石角色。这为平安银行加快调整提供了背景：高风险零售资产需要退出，新的收入来源也需要补上。
到2026年上半年，对公金融收入占比升至46.1%，超过零售金融的44.7%，分部资产占比由2023年末的42.2%升至52.3%；
同期，零售金融收入占比由58.4%降至44.7%，分部资产占比由34.9%降至27.6%。
平安银行副行长兼首席财务官项有志称，零售业务“营收利润也恢复了正增长”。
从分部账本看，零售端的修复仍在进行：上半年零售信用及其他资产减值损失177.72亿元，占全行相关减值损失近九成。
收入与资产配置的重心正在向对公金融迁移。由于分部口径还包括同业与理财业务，这并不直接等同于企业客户经营能力已经同步提升。
其他业务虽仍贡献部分利润，却受债券市场和流动性管理影响较大，难以作为长期增长引擎。
旧引擎不再主导增长，对公金融能否把收入重心的迁移变成稳定的增长能力，仍要看企业端的客户经营能否跑通。
争夺企业
平安银行将重心移向对公金融，既是战略选择，也是现实推着它往前走。
2023年末，平安银行个人贷款余额1.98万亿元，企业贷款余额1.43万亿元。到2026年6月末，两者都在1.73万亿元左右。过去两年半，个人贷款收缩，企业贷款接住了规模。
这既折射出居民部门加杠杆意愿的变化，也与平安银行主动压降高风险零售信贷有关。
房地产周期调整后，消费信贷需求偏弱，银行过去依赖的个人信用扩张逻辑，短期内难以延续。冀光恒在业绩会上提到，行业中的个人贷款增量多数只有几十亿元，不少银行仍在负增长区间。
企业客户于是成为新的入口。
只是，平安银行并不是唯一看到这条路的人。冀光恒坦言，开年以来，“几乎所有股份制银行都在重新加码对公业务”。
当零售端的高速扩张失速，银行业集体调头，对公贷款、企业存款、结算账户和产业链客户随即成为新的争夺对象。
上半年，平安银行企业贷款较年初增长3.7%至1.73万亿元，企业存款增长3.2%至2.37万亿元；个人贷款基本持平，个人存款仅增长0.3%。
资产和负债增量更集中在企业端。
平安银行副行长方蔚豪给出的方案是“稳旧促新”。
“稳旧”，是守住商业服务、基础设施、公共事业、城市运营等传统行业；“促新”，则是围绕半导体、储能、汽车零部件等12个新行业建立管线。
管理层称，上半年新行业贷款净增316亿元。新行业贷款按内部行业口径统计，与半年报企业贷款余额并非同一统计口径，因此不宜据此推算其占对公新增贷款的比例。
跨境金融则承担起差异化的任务。平安银行通过“顺利汇”等产品，将跨境结算、融资、资金管理和汇率避险打包进入企业服务。上半年，跨境贸易融资投放1731亿元，同比增长11%。
理想情况下，企业融资可带来交易关系，进而带动结算账户、存款沉淀，并为代发、支付、财富管理等交叉服务创造入口。
平安集团的综合金融资源、跨境服务能力和企业主客群，为这条链路提供了可能；截至目前，企业存款增长快于个人存款，尚不足以证明公私联动已形成规模化回报。
管理层承认，对公投放一季度较快、二季度有所放缓，有效需求不足仍是现实约束；新行业增长很快，体量仍小，未来一至两年还要依赖传统行业托底。
价格也绕不开。
上半年，平安银行企业贷款平均收益率为2.91%，个人贷款平均收益率为4.45%。对公业务的矛盾不在于有没有规模，而在于规模、价格和客户黏性很难同时成立。
平安银行真正需要的，不是一张更大的企业贷款清单，而是一批愿意把账户、结算、投融资和财富管理都留在平安银行的企业客户。
减值缓释
增长引擎的切换需要时间，而零售风险成本已先行缓释。
这可以解释上半年净利润增速高于营收增速，却不是营收同比增长1.8%的直接来源。
上半年，零售金融业务信用及其他资产减值损失177.72亿元，同比减少5.7%；全行不良贷款生成率为1.15%，同比下降0.49个百分点；年化信贷成本降至1.10%，同比下降33个基点。
随着此前高风险零售资产逐步压降、存量风险持续处置，零售信用减值损失存在继续缓慢下降的可能。这是平安银行在新增长引擎尚未完全成形时，一层重要的利润缓冲。
但这并不意味着全行减值损失已经进入下降通道。
上半年，全行信用及其他资产减值损失同比仍增长2.5%。其中，零售金融减值损失同比下降，对公金融减值损失却由10.95亿元升至21.90亿元。
这一变化提示，对公扩张同样伴随风险成本；其来源是新增投放、存量项目、行业风险还是模型参数变化，仍需后续报告验证。
与此同时，该行拨备覆盖率也从2023年末的277.63%降至219.58%。覆盖率下降本身不足以推出利润修复空间必然收窄，但依靠拨备释放或减值变化增厚利润的空间，还需结合不良余额、核销、拨备余额与监管要求持续观察。
平安银行仍有一层效率垫。上半年，该行净息差为1.80%，与上年同期持平，冀光恒称，这一水平在股份行中约居第二。
同时，该行年化加权平均净资产收益率为10.56%，年化平均总资产收益率为0.86%，成本收入比降至27.06%。
此外，平安银行单人营收、单人利润和网点产出仍位于股份行前列。
平安银行副行长王军则将财富管理的方向概括为从“产品找客户”转向“客户配产品”。
上半年，平安银行管理零售客户资产（AUM）较年初增长3.8%，财富管理手续费收入同比增长35.6%，银保、代理基金收入增长较快。手续费高增背后的产品结构、市场行情和客户留存，仍需结合后续AUM增长和客户基础观察。
眼下的平安银行，处在两个阶段交叠的时点。
一边，零售风险资产出清有望继续缓释信用成本，为利润修复提供支撑；另一边，对公金融、企业账户、跨境服务与财富管理能否形成稳定收入，决定“增长引擎切换”能否从方向明确走向模式重建。
平安银行真正需要证明的，是企业客户能否沉淀为账户和低成本负债，并进一步转化为财富管理与零售客户经营。
链路跑通，增长引擎的切换才会成为增长模式的重建；跑不通，对公扩张仍可能滑向低价、低效的同质化竞争。
而在所有银行都争夺对公的时代，切换方向已经明确，增长模式是否重建仍待验证。
