英伟达正寻求入股AI数据标注公司Mercor，此举将使这家成立仅三年的初创企业估值翻倍至200亿美元，折射出这家芯片巨头在加速布局开源AI模型的同时，正将投资触角延伸至数据供应链上游。
据科技媒体The Information近日报道，知情人士透露，英伟达已就参与Mercor新一轮融资展开磋商，现有投资方General Catalyst正在谈判领投该轮融资。上一季度，英伟达向Mercor支付了数千万美元的数据服务费用，双方业务往来正在快速深化。
此次潜在投资的背景是英伟达投资步伐的全面提速。在截至今年4月的季度内，英伟达向私人企业及基础设施基金共投入186亿美元，超过2025年全年的投资总额。Mercor若成功完成本轮融资，将成为英伟达在数据服务领域的首笔重要押注。
英伟达与Mercor：从客户到潜在股东
英伟达与Mercor的关系正从单纯的采购合同向股权绑定演进。据报道，知情人士透露，英伟达已将Mercor的数据用于其最新两款Nemotron开源模型的训练，Mercor内部亦有数名员工几乎将全部精力投入对英伟达的服务中。
Mercor的核心业务是招募各领域人类专家，对AI模型在专业任务中的表现进行使用和评估，所产生的数据供模型开发商用于提升模型能力。这些任务涵盖科学研究、法律、金融项目，乃至英伟达GPU的编程工作。
英伟达的Nemotron系列是其开源模型战略的核心，目标是与全球顶尖开源模型展开竞争。随着英伟达加大对Nemotron的投入，其向Mercor的付费规模也随之攀升，使Mercor对英伟达的营收贡献持续增长。
值得注意的是，英伟达并非Mercor的唯一数据供应商。报道指出，知情人士称，英伟达同时使用Turing和Scale等其他数据提供商的服务，并拥有内部数据团队。
此外，英伟达还通过OpenRouter平台获取开发者访问Nemotron模型时产生的有价值数据。一名曾参与Nemotron项目的人士表示，与许多AI模型开发商一样，英伟达也大量依赖合成数据（即AI生成数据）来训练其模型。
Mercor：高速增长的数据标注独角兽
Mercor的财务数据印证了AI数据标注市场的火热。据The Information此前报道，Mercor今年上半年实现毛收入6.14亿美元，较去年全年增长70%，预计全年毛收入将达20亿美元。
在盈利能力方面，Mercor去年实现小幅经营利润转正，并已向投资者预告，今年经营利润将升至2.26亿美元，明年进一步跃升至17亿美元。由于该公司向承包商支付约60%至70%的毛收入，其今年上半年净收入估计在1.8亿至2.5亿美元之间。
Mercor成立仅三年，此前已从Benchmark、Felicis等投资方累计融资约5.2亿美元，去年10月的估值为100亿美元。若本轮融资以200亿美元估值完成，其估值将在不到一年内实现翻倍。
Mercor的主要客户历来以闭源AI模型开发商为主，包括OpenAI、谷歌和Anthropic。英伟达业务的快速增长，标志着其客户结构正向开源模型阵营扩展。
英伟达投资版图：从芯片客户到生态链布局
英伟达近期的投资策略呈现出明显的规模化和加速化趋势。
今年以来，英伟达已分别向云服务商CoreWeave和Nebius各投入20亿美元，两家公司均是英伟达芯片的大客户；此外还向英伟达网络硬件激光器供应商Lumentum和Coherent注资，并向多家租用或购买英伟达芯片的小型初创企业提供资金。
英伟达的投资逻辑通常围绕其直接客户或芯片的最大使用方展开。对Mercor的潜在投资则略有不同——Mercor并非芯片买家，而是英伟达AI模型开发能力的上游数据供应商，这一布局体现出英伟达在强化自身开源AI竞争力方面的战略考量。
作为参照，英伟达曾参与Scale AI 2024年的融资轮，彼时Scale估值为140亿美元。此后，Meta以49%的股权入股Scale并聘用其CEO。Mercor若完成本轮融资，将以200亿美元估值超越Scale，成为AI数据标注赛道的最高估值企业。
