英伟达财报前夕，长期看空者Michael Burry罕见出手买入该股看涨期权，但他明确表示这不过是一次"对冲"，其看空立场依然未变。
据StockTwits 27日报道，Burry在社交平台Substack中披露，已买入12月到期、行权价位于200美元中高区间的英伟达看涨期权，并将该仓位定性为对冲其庞大空头敞口的工具。
与此同时，他进一步加码做空英伟达、甲骨文（Oracle）、Palantir、Nebius和卡特彼勒（Caterpillar），目前其空头股票仓位（不含看跌期权）已超过整体投资组合的21%。
面对这种“一边加码做空、一边买看涨期权”的操作，Burry特别澄清这并非看好股价：“我做这笔交易并不是为了靠上涨获利。”他表示，如果不是自己手中握有庞大的做空和看跌期权（Put）头寸，他根本不会买入看涨期权。买看涨期权虽然支付了权利金，但已被其做空头寸的收益完全抵消。目前这笔涨期权仓位约占其投资组合的3.5%至4%。
而这种"Buying Calls as Hedge against a massive Short"的期权组合策略，本质上是在"扩大做空规模"的同时，花了一小笔钱买了一份"防暴涨保险"，其整体的实际空头头寸（Short Position）反而是在增加的。
他坦言，历史上他在财报前围绕空头仓位使用此类策略，但承认"过往记录并不出色"。他同时指出，英伟达近期财报后的股价走势"跌多涨少"，而即将公布的财报结果"不过是一次掷硬币"。"市场并不相信，"他写道，"今天或许会暂时重建信心，但也只是暂时的。"
估值逻辑：垄断优势将尽，盈利面临冲击
尽管Burry承认英伟达表面上市盈率偏低、且坐拥垄断定价权，看似"明显低估"，但他认为这一表象具有误导性。
他的核心论点在于：英伟达的垄断地位存续时间将短于市场预期，盈利利润率随之下滑；公司"不会向股东分配足够的回报"，资本将更多流向资本开支和多元化投资；而其在"泡沫顶部附近及穿越顶部"的持续投入，可能在"并不遥远的未来"导致盈利出现"惊人的下滑"。
他将英伟达AI扩张与安然的融资结构相提并论，并此前在Substack发文指出，当前AI基础设施投资热潮中，大量资本开支并未对应真实终端需求，而是通过不透明融资结构自我循环，存在系统性高估风险。
空头仓位全面扩张，超过组合21%
Burry本周加码做空了英伟达、甲骨文、Palantir、Nebius和卡特彼勒。其空头股票仓位（不含看跌期权）目前已超过整体投资组合的21%。
与此同时，他也在多头方向积累仓位。他以30美元中段价格加仓Birkenstock（BIRK），称已建成完整仓位；以5美元中段加仓房地美（Freddie Mac，FMCC），并表示在房利美（Fannie Mae）持有大额仓位。
从更长周期看，Burry今年的多空策略承受着明显的市场压力。截至目前，他做空的英伟达年内累计上涨逾12%，Nebius更飙涨逾150%；而他做多的Palantir年内下跌近5%，甲骨文跌逾23%。
在交易层面持续承压的背景下，其Substack付费订阅通讯"Cassandra Unchained"上线231天已突破30万订阅者，按年费379美元测算，理论年收入约1.137亿美元，成为其另一条引人关注的收益线。
