国晟科技上半年营收回升但盈利压力未解，网红游资股东大幅离场，光伏行业深度调整下公司经营挑战持续。
国晟科技上半年实现营业收入3.43亿元，同比增长11.93%；归母净亏损8634.56万元，亏损较上年同期的9633.84万元收窄约1000万元。尽管营收与亏损指标双双改善，公司经营性现金流却扩大至-1.41亿元，资金压力不容忽视。
与此同时，第四大股东刘鑫（网名"鑫多多"）二季度大幅减持1900万股，持股比例由此前的4.31%骤降至1.01%，与其此前在个人公号上持续公开看多国晟科技的态度形成明显反差。
受光伏行业深度调整拖累，国晟科技股价今年以来累计下跌约46.48%，截至8月27日收于9.42元。
营收增长亏损收窄，现金流压力加剧
国晟科技上半年营业收入3.43亿元，同比增长11.93%，增长主要由核心子公司安徽国晟新能源驱动——该子公司本期营收2.48亿元，同比增长28.8%。
电池组件为主要收入来源，实现营收2.97亿元；光伏电站EPC业务实现营收4169.10万元，光伏板块合计贡献总营收超98%。
亏损层面，归母净亏损收窄至8634.56万元，基本每股收益由-0.15元改善至-0.13元。费用管控是亏损收窄的重要因素——销售费用同比下降62.73%，管理费用同比下降16.75%，主要系销售人员减少。
安徽国晟净亏损由上年同期的1678.32万元大幅收窄至299.53万元，是公司整体盈利改善的核心拉动项。综合毛利率为-6.75%，仍处于亏损区间。
然而，现金流状况明显恶化。经营活动现金流净额为-1.41亿元，较上年同期-6360.68万元净流出规模显著扩大，主要系报告期内回款减少。期末货币资金仅余5445.41万元，较上年末下降61.74%；短期借款增至约2.42亿元，同比上升35.46%。
公司对子公司担保余额合计3.59亿元，占净资产比例高达153.69%。截至报告期末，归属上市公司股东净资产为2.34亿元，较上年末下降24.85%，累计未分配利润为-8.55亿元。
网红游资悄然离场，大股东股份质押存隐忧
二季度，刘鑫减持1900万股至666.66万股，持股比例从2025年末的4.31%降至1.01%，由第三大股东滑落至第四大股东。
刘鑫因"征婚"事件走红网络，此后高调宣称进入逾10家上市公司前十大股东，并在个人公号上持续提及重仓国晟科技，吸引大批粉丝"鑫家军"跟进。此番大幅减仓与其公开表态存在明显落差。
从整体股权结构看，第一大股东国晟能源股份有限公司期末持股1.08亿股，占比16.41%，但所持股份存在大比例质押（质押近1.08亿股）及部分冻结（冻结1680.3万股）的情形。
第二大股东回全福持股6706.05万股，占比10.16%。报告期内，香港中央结算有限公司、UBS AG等股东有不同程度增持。
产能全国布局落地，技术储备支撑差异化竞争
国晟科技目前已在江苏、安徽、山东、新疆完成产能布局，徐州、淮北、淮南、新疆基地均已建成投产，山东基地完成调试并实现首件下线。公司还设立光伏治沙研究院，重点布局新疆产业治沙项目。
技术层面，公司掌握异质结无主栅（0BB）制造及封装等核心技术，光伏业务相关授权专利达105项，多款组件产品通过国内外认证，并通过ISO9001、ISO14001、ISO45001三体系认证。
存货方面，报告期内公司加快去库存，存货规模同比下降70.17%，库存周转效率有所提升。
报告期内，公司还注销多家低效子公司，剥离非核心业务主体，持续聚焦光伏核心资源配置。
股权激励方面，2026年3月完成2024年激励计划预留限制性股票340万股登记，4月审议通过回购注销783.72万股已授未解锁限制性股票及对应股票期权。公司本期不进行任何形式的利润分配。
行业深度调整持续，多重风险制约业绩修复
国晟科技在半年报中直言面临多重压力。
光伏行业供需错配持续，部分产品价格长期低于成本线，国内装机阶段性回落叠加海外贸易环境趋紧，行业整体竞争格局仍在重塑过程中。
N型电池组件虽已成为主流方向，但技术迭代速度加快，不排除出现转换效率更优、成本更低新型技术路线的可能，对企业研发投入持续性提出更高要求。值得注意的是，公司研发费用报告期内同比下降49.53%。
资金层面，公司光伏与园林业务均具有投资规模大、建设周期长的特点，存货与应收账款占比较高，经营活动现金流持续紧张，资金实力已成为制约业务规模扩张的重要瓶颈。此外，原材料价格波动与产业政策变化亦构成潜在风险因素。
