8月31日，华为投资控股有限公司发布2026年半年度报告。财报显示，华为上半年实现营业收入4678.19亿元，同比增长9.54%；归属于母公司所有者的净利润为234.28亿元，同比下降36.8%。整体来看，公司上半年营收保持增长，但利润增速与收入增速出现一定分化。
从费用投入来看，上半年华为研发费用达到1213.82亿元，同比增长25.2%，较去年同期增加约244亿元；管理费用为301.20亿元，同比增长24.4%。研发投入增速明显高于营收增速，反映出公司持续加大技术研发和创新投入。在外部环境仍存在不确定性的背景下，高强度研发投入也成为华为持续推进核心技术能力建设的重要支撑。
现金流方面，上半年华为经营活动产生的现金流量净额为-398.85亿元，而去年同期为净流入311.83亿元。报告期内，公司购买商品和接受劳务支付的现金达到4252.26亿元，同比增长35.3%，在营收增长的同时，公司在采购、供应链以及业务运营等方面的资金投入也有所增加。
资产端，存货规模较上年末明显提升。截至2026年6月30日，华为存货账面价值为2774.94亿元，较2025年末的1950.43亿元增长42.3%。存货增加与公司采购、生产及业务规模变化等因素相关，也体现出公司对供应链稳定性和业务需求的综合安排。随着后续业务推进，存货规模及其周转情况仍值得持续关注。
营收继续增长，利润与收入增速出现分化
2026年上半年，华为实现营业收入4678.19亿元，同比增长9.55%，较上年同期的4270.39亿元增加407.80亿元。
不过，成本端增速高于收入端。报告期内，公司营业成本为2521.18亿元，同比增长12.39%。受此影响，上半年营业利润为327.71亿元，同比下降26.82%；利润总额328.49亿元，同比下降26.65%；净利润238.09亿元，同比下降35.99%。
从盈利能力来看，公司上半年营业利润率约为7.01%，低于上年同期的10.49%。
研发费用同比增25%，投入占营收近26%
研发投入是上半年费用端增长较快的项目。
报告期内，公司研发费用为1213.82亿元，同比增长25.20%，占营业收入的25.95%，较上年同期提高3.25个百分点。从绝对金额看，上半年研发费用较去年同期增加约244亿元。相比之下，公司同期营业收入增长9.55%，研发费用增速高于收入增速。
管理费用同样保持较快增长，上半年为301.20亿元，同比增长24.45%。销售费用则相对平稳，同比增长1.35%至399.08亿元。从整体费用结构看，研发仍是公司期间费用中规模最大的项目。研发投入增加，也使得公司费用率较上年同期有所提高。
经营现金流由正转负，存货较年初增长逾四成
现金流方面，2026年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为-398.85亿元，上年同期为311.83亿元。
其中，销售商品、提供劳务收到的现金为5264.88亿元，同比增长8.08%；购买商品、接受劳务支付的现金为4252.26亿元，高于上年同期的3143.15亿元。
资产负债表中，存货规模也出现增长。截至6月末，公司存货为2774.94亿元，较2025年末的1950.43亿元增长42.28%。同期，应收账款为1022.43亿元，较2025年末的1047.14亿元有所下降；合同资产为579.91亿元，较年初的562.04亿元增加。
投资活动现金流则有所增加。上半年，公司投资活动产生的现金流量净额为482.72亿元，高于上年同期的217.06亿元。融资活动产生的现金流量净额为-9.69亿元，上年同期为-506.73亿元。
总资产超过1.37万亿元，负债规模较年初有所增加
截至2026年6月30日，华为投资控股合并口径总资产为1.3746万亿元，较2025年末的1.3353万亿元增长2.95%。
其中，流动资产8276.65亿元，非流动资产5458.68亿元。同期，公司负债总额为8016.00亿元，较2025年末的7349.78亿元增长9.06%；所有者权益为5730.33亿元，较年初的6003.11亿元下降4.54%。
按照资产和负债数据计算，公司资产负债率由2025年末的约55.04%升至6月末的58.31%。
从主要负债项目来看，截至6月末，公司短期借款为559.86亿元，长期借款为2010.33亿元，应付账款为1209.35亿元。其中，短期借款较2025年末明显增加，长期借款和应付账款也较年初有所变化。
投资活动现金净流入增加，期末现金余额超1500亿元
投资和融资活动共同影响了上半年的现金余额变化。
报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额为482.72亿元。其中，投资基金及其他金融工具取得非利息收益或处置收到的现金为5273.06亿元，投资基金及其他金融资产支付的现金为4606.30亿元。
融资活动方面，上半年公司取得借款收到的现金为666.46亿元，发行债券收到的现金为179.97亿元；偿还借款支付的现金为99.14亿元，偿还债券支付的现金为176.79亿元，分配利润支付的现金为747.07亿元。
截至6月末，公司现金及现金等价物余额为1548.57亿元，较上年同期的1506.30亿元增加2.81%。
整体来看，2026年上半年，华为营业收入保持增长，但营业成本及部分期间费用增速高于收入增速；研发投入继续增加，研发费用率进一步提高。现金流方面，经营活动现金流量净额由正转负，投资活动现金净流入增加；资产负债表方面，公司总资产保持增长，负债规模较年初有所增加。
