精彩内容预览
2020年3月，美联储开了一次会，决定额外增发4万亿美元——相当于把当时的基础货币直接翻倍。这个决定怎么落地？答案朴素得令人不安：让印刷厂印1000亿纸币，剩下的3.9万亿，在自己的资产负债表左边写一笔、右边写一笔，钱就造出来了。"美联储就是这么凭空制造货币的。顺便说一句，全世界央行都一样。"
当然，故事只讲了一半。央行在自己账本上写个数字，和班长在本子上写"发行班币4万"有什么区别？如果只是写给自己看，那就是自嗨。关键的一步，是把这笔凭空造出来的钱，用"文明人的方式"注入经济体——不能开着飞机撒钱，那就得"装模作样地买东西"。
买什么其实不重要，买海鲜理论上也行，但海鲜会臭，将来收不回货币。所以美联储买国债，中国人民银行买美元，日本央行甚至买股票——每个选择背后都有讲究。除了买，还有第二条路：借。为什么美国几乎不用"再贷款"，而中国40万亿的资产负债表里有一半是它？
本节大师课，上海交通大学高级金融学院教授、前美联储高级经济学家胡捷拆解央行造钱、放水的全流程。
点击此处或下方课程表，解锁完整内容，看懂QE、QT、扩表、缩表这些词的本来面目。