设备是这条产业链上唯一一个"下游尚未量产、却已经必须付钱"的环节。全固态产线对液态产线不是升级而是重做——干法路线下约 66% 的设备需要全新定制采购（湿法路线下约 50% 的存量设备可复用），单 GWh 设备投资从液态的 1.35 亿元抬升至 4.5 亿元，是 3.3 倍。2027 年是全球 14 家主要玩家中有 9 家同时落点的"验证年"，而不是放量年；真正的放量要等 2030 年，出货量从 2026 年的约 9.2 GWh 走向 771 GWh。
我们主要拆解固态产业链的四件事：钱投向了哪里、设备价值为什么抬升 3 倍以上、硫化物路线的成本开关在哪里、以及未来 12 个月最值得盯住的四个可验证指标。
