市场对法国债务风险的担忧进一步升温。
周五，法国10年期国债收益率上涨12个基点至4.56%，创2008年以来最高水平；与此同时，法国10年期国债相对于同期德国国债的收益率溢价升至104个基点，14年来首次突破100个基点。法国国债相对欧洲核心债券的表现持续恶化，显示投资者正要求更高的风险补偿。
债市承压之际，法国政府的财政状况也进一步恶化。受经济增长疲弱和利息支出上升影响，法国政府预计今年预算赤字率将扩大至5.4%，高于此前5%的目标；总理勒科尔尼计划明年通过540亿欧元的削支措施，将赤字率控制在5%，但政府在议会缺乏多数席位，相关措施能否获得支持仍面临阻力。
财政目标失守，政府寻求重新建立锚点
法国财政部长罗兰·勒斯库周五表示，法国不应放弃在2029年将财政赤字率降至3%的目标。他称，“3%不应被抛弃”，这一目标仍应作为稳定法国债务水平的财政锚。勒斯库同时表示，明年将赤字率降至5%的目标“既有雄心，也现实可行”。
法国此前已制定逐步压降赤字的计划，目标是在2029年将赤字率重新降至欧盟规定的3%以内。但过去两年财政目标屡次落空，加上政府频繁更迭，持续推高法国相对于欧洲其他主要经济体的融资成本。
法国公共财政压力不断加大之际，经济增长明显放缓，议会内部立场分裂，反对紧缩措施的声音持续存在，使政府削减财政赤字面临更大阻力。
政治风险成为债市另一大变量
法国明年的财政和政治风险尤其值得关注。距离总统选举仅剩七个月，勒科尔尼政府需要在缺乏议会多数的情况下推动540亿欧元的削支计划，而反对党目前缺乏与马克龙政府妥协的动力，进一步压缩了财政整顿空间。
瑞穗国际多资产策略师Evelyne Gomez-Liechti表示，市场显然已经更加担忧法国，但当前法国国债估值的吸引力并不足以改变这一局面，关键在于投资者仍难以找到能够推动局势稳定的催化剂。
法国兴业银行利率策略师本周表示，如果政治不确定性进一步加剧，法国与德国10年期国债利差扩大至120个基点“并非遥不可及”。 Macro Hive利率策略主管Antonio Del Favero则表示，如果反对党在下月预算谈判中形成足够共识、推动不信任动议并导致勒科尔尼政府倒台，利差甚至可能向130个基点靠拢。
在财政目标不断调整、政治僵局风险上升的背景下，法国国债能否重新获得投资者信任，将取决于政府能否推动削减支出措施，并让市场相信2029年重返3%赤字目标仍具可行性。
