卢拉在巴西总统大选第二轮投票中意外胜出，令押注右翼候选人的投资者猝不及防，一场针对巴西资产的大规模抛售正在酝酿。
周一，追踪巴西股票的ETF在日本市场一度暴跌16%，创2020年以来最大单日跌幅；A股市场上，巴西ETF华夏、巴西ETF易方达双双竞价跌停。与此同时，CME交易所货币衍生品合约显示雷亚尔报1美元兑5.55雷亚尔，意味着雷亚尔较上周五收盘价跌幅超过10%。圣保罗交易员预计，周一开盘后的抛售将极为猛烈，市场可能触发熔断机制。
此次选举结果彻底颠覆了本月初博索纳罗首轮领先后形成的"博索纳罗交易"——数十亿美元外资涌入、瑞银、摩根士丹利、摩根大通、花旗等机构纷纷看涨巴西资产的格局，或将在一夜之间逆转。
选举结果出人意料，市场措手不及
据巴西选举法院，在周日几乎所有选票清点完毕后，卢拉得票率51.8%，弗拉维奥·博索纳罗得票率48.2%，卢拉赢得创纪录的第四个总统任期。败选方拒绝承认结果——据央视新闻，弗拉维奥·博索纳罗表示将要求宣布选举无效。
本月初，博索纳罗在首轮投票中意外领先，触发了一波巴西资产的强劲上涨行情，吸引数十亿美元外国资金流入。投资者寄望于博索纳罗能推行财政紧缩政策，为未来降息打开空间。瑞银全球财富管理、摩根士丹利、摩根大通和花旗集团等机构此前均发布了看涨巴西资产的评级。
然而，卢拉的胜选令这一逻辑骤然瓦解。据彭博，Floodlines Research投资策略师、创始人Anna Wu表示："市场对此毫无准备。我们在东京看到的是选举交易的平仓：首轮投票后的涨势几乎在一瞬间就被抹去。在我看来，这不仅仅是及时反应，因为本地市场现在面临着政府债务和货币疲软的真正风险。"
分析师预警：雷亚尔或跌逾10%，国债收益率剧烈波动
多位市场人士对周一巴西资产的走势发出明确警告。
据彭博，法国兴业银行驻纽约新兴市场策略师Brendan McKenna预计，雷亚尔明天可能下跌8%至10%，当地国债收益率可能出现150至200个基点的波动。他表示，卢拉意外胜选至少在短期内将导致投资者对巴西的乐观情绪急剧下降。
花旗集团周五发布的一项针对73位投资者的调查显示，大多数受访者预计，若卢拉胜选，雷亚尔将至少下跌5%，互换利率将上涨超过1个百分点——此前交易员基于博索纳罗首轮领先而建立的降息押注，将面临全面平仓压力。
经纪公司Monte Bravo此前估计，若卢拉胜选，基准股指Ibovespa在开盘第一个小时内可能暴跌11%。管理着1.1万亿雷亚尔（约2210亿美元）资产的Bradesco Asset Management首席执行官Bruno Funchal表示："周一将会是艰难的一天。市场将重新调整所有商品的价格。每个人都感到措手不及，每个人都在试图弄清到底发生了什么。"
熔断机制或被触发，衍生品市场亦设交易限额
面对可能到来的剧烈波动，市场的风控机制将接受考验。
根据规则，当巴西Ibovespa股票指数下跌10%或以上时，熔断机制将被触发，交易暂停30分钟；若恢复交易后跌幅扩大至15%，市场将再暂停1小时；若跌幅达到20%，则由交易所运营商B3决定暂停时长。巴西股市上一次触发熔断机制，是在2020年初新冠疫情冲击全球市场之时。
衍生品市场方面，作为拉丁美洲流动性最强的资产市场之一，巴西衍生品市场虽无熔断机制，但设有交易限额：互换利率波动幅度上限为上下90个基点，货币期货波动幅度上限为上下6%。一旦触及上述限制，交易实际上将停止，交易所需授权扩大交易区间方可恢复。
