三全食品的销售延续增长，第三季度盈利却出现回落。
10月27日，三全食品披露2026年第三季度报告。公司第三季度实现营业收入15.29亿元，同比增长6.75%；归母净利润4866.98万元，同比下降41.02%；扣非净利润2982.22万元，同比下降36.71%。
不过，前三季度，公司营收54.35亿元，同比增长8.70%；归母净利润4.13亿元，同比增长4.49%；扣非净利润2.86亿元，同比增长5.56%。累计收入和利润仍保持增长，不过，归母净利润增速已较上半年的16.48%明显放缓。
三季度的压力首先体现在毛利端。根据三季报与半年报测算，当季营业成本约12.59亿元，同比增长13.15%，高于收入增幅；毛利率约为17.68%，上年同期约为22.34%，下降约4.66个百分点。新增收入未能抵消成本增长带来的影响，单季毛利减少约5000万元。
非经常性损益也影响着利润表现。第三季度归母净利润与扣非净利润相差1884.76万元，主要涉及政府补助和理财收益等；前三季度非经常性损益合计1.27亿元，还包括处置长期股权投资等收益。毛利减少、扣非利润下降，显示公司日常经营的盈利空间受到挤压。
收入增长背后，三全正在扩大面向餐饮客户的生意。上半年，公司餐饮市场收入6.94亿元，同比增长11.87%，快于零售及创新市场8.98%的增速。零售仍贡献超过八成收入，餐饮业务则为公司拓展家庭消费之外的需求提供了空间。
团餐是其中一个具体方向。半年报显示，公司设置团餐专职业务人员及渠道拓展激励，推出“自选水饺”“安心煮”等系列，针对集中供餐时大锅久煮容易破皮的问题改进产品。对这类客户，产品既要符合口味要求，也要适应后厨批量加工、集中出餐的操作方式。
围绕餐饮大客户，三全还在加强定制开发，从客户需求、产品研发到量产交付建立协作流程，配备专属服务团队，并调整排产机制，以缩短新品落地周期。定制业务的竞争，也因此延伸到研发响应速度和供货稳定性。
新渠道的开发已经扩大到茶饮、茶礼和企业定制。公司披露，上半年与好想来、八马、古茗、泰康人寿等展开合作，同时继续维护与山姆、盒马、沃尔玛等商超客户的合作。不同客户对产品规格、口味和交付方式提出不同要求，也为三全带来了更多定制订单的机会。
公司也在调整传统经销体系。8月的投资者交流中，三全表示，通过整合区域经销商维护价格体系和经销商利益，同时针对新渠道开发合作伙伴。对于已有广泛线下覆盖的三全，渠道调整的重点是提高单个经销商的经营质量，减少同一区域内的无序竞争。
资金回笼有所改善。前三季度，公司经营活动现金净流入2.18亿元，同比增长314.88%，公司将这一变化主要归因于春节后移带来的销售回款时间差异。餐饮定制和新渠道为销售增长提供了支撑，而三季度成本增速高于收入，也让生产效率、订单交付成本成为接下来经营改善的重要环节。
