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周欣瑜

简介:

从港股东方九龙到A股东方九骏，A股补涨的方向何在？

低估值传统行业的重估即将开启

1、企业的融资规模增长并没有带来企业存款的改善，这意味着企业的借贷资金可能并非用于生产投资。2、居民存款加速搬家至非银机构，但非银机构资金没有加速投向实体经济。

美元大概率向下跌破100，短期目标跌破105。

过去一段时间全球市场的焦点始终围绕 Deepseek 带来的中国资产的重估。当下，在港股和美股内部已经出现了从 AI走向更多中国资产的扩散行情，但A股却相对集中。历史上看，单一板块都不太会是市场的一枝独秀。未来随着基本面的验证到来，A股内部与AI直接相关的以外的行业能否出现修复更值得关注。

民营企业引领的科技创新可能成为破局的重要抓手，政策上的支持也会“更上一层楼”。

港股迅速修复估值后，A股核心资产反而成为阶段性洼地。

腾讯的重估基本上能分为三个逻辑，第一是类比Meta在美股的逻辑；第二是类比阿里云这几天的重估；第三是AI Agent的星辰大海...

这是一个完全的私营企业项目。

可以清晰地看到特朗普政府关税的边界：第一，美国目前实际能够承受的关税，与特朗普的上一个任期高度重合。第二，特朗普更希望放大关税的口头威胁，并且将它打造成一种万能的工具。

中国最核心的科技资产——互联网、手机、智能车/电车，与上轮AI叙事毫无关系。而微信+DS，甚至可能强于Meta+自己的Llama。中国AI应用相比北美毫不逊色，是否还略胜一筹？当行业的核心从模型和基建，转移到应用，中国人的产品创新力和商业模式创新力可是吊打全球。