股市的压力：超额流动性创历史新低

用 M1 同比-PPI 同比刻画的超额流动性与权益估值关系对应度很好，本月 M1 同比-PPI 同比进一步下探至-4.1%，我们预计超额流动性压降的趋势最快也要到四季度才有边际好转，意味着宏观上看，权益高估值板块短期内进一步扩张有压力。（华创证券）