A股领先宏观经济拐点至少2个月左右

中信证券:

上市公司中工业和消费板块三季度盈利增速出现大幅回落是大概率事件,但投资者从中微观角度已提前充分感知和预期。

以中证 800 成分股为样本,源于 2020Q3 极高的基数,我们预计工业、消费板块三季度盈利增速分别为-11.3%/5.0%,较二季度回落74.818.8 个 pcts。

但自 5 月至今,投资者已经逐渐从上市公司调研、中报预告等信息中形成了对至少二三季度各板块基本面变动情况的预期,比如大众消费品 Q2 增速放缓、渠道动销转弱、重卡和挖机销量不及预期等等,上述信息实际已体现在二季度主动权益类公募整体“低配消费周期、增配成长制造”的配置策略中,可见投资者预期调整的时点已领先实际宏观经济数据转弱的拐点至少 2 个月左右

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