中国软件也逃不过！大摩：AI构成“颠覆性风险”

摩根士丹利认为，这是一个长期叙事转变的开端，结束2026年1月该板块不合理的上涨行情。尽管按席位收费的SaaS模式在中国并不普遍，但传统软件（尤其是工具类软件）长期来看同样面临颠覆风险。不过，报告也提到，现有软件供应商仍有时间窗口来拥抱新技术，并可利用其庞大的存量客户群来抵御颠覆者，但总体风险仍偏向下行