霍华德马克斯表示，未来当然无法精准预测，但人类的行为模式却会不断重复。乐观时，人们会疯狂扩张、加杠杆、相信“这次不一样”；恐慌时，又会集体抛售、过度悲观。
历史不会简单重演，但人性会反复循环。所以真正有价值的，不是预测具体事件，而是理解：市场周期，本质上是群体心理的周期。
风险提示及免责条款
市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。