阿里砸这么多钱搞AI，到底能不能赚回来？
摩根士丹利刚刚算完了这笔账：
能，大概3年回本。
大摩测算，中国云厂商做AI的ROIC可以达到13%到20%。
什么意思？
就是今天砸100块钱进去，成熟之后，每年可能产生13到20块钱的资本回报。
不过和美国一比，差距还是很明显：
同样是自己买GPU再出租，中国ROIC大约13%，美国能做到31%。
但真正有意思的是：
阿里还有办法把这个13%继续往上抬。
怎么抬？
不只卖算力，开始卖Token。
如果只是买GPU，再把算力租出去，ROIC大约13%。
但如果再往上走一层，把通义千问做成MaaS，直接卖Token，ROIC可以做到19%左右。
所以大摩算完之后发现：
阿里现在看起来是在疯狂烧钱买GPU，但如果这些GPU最后都变成了生产Token的机器，这笔AI投资的账，可能完全不一样。
所以问题也就变成了：阿里砸出去的这些钱，最后到底能产生多高的ROIC？
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