天风证券：

如果经营贷流向房地产场，在政策收紧的情况下，考虑到新增压力，自然加大资金周转难度，提高总体资金成本，从而对房地产销售和投资构成拖累。当然，房地产投资整体受“三道红线”、房贷集中度等政策冲击应该更大一些。

对债市的影响有两个可能的渠道：一是影响全社会信用投放，拖累社融；二是通过房地产销售和投资拖累经济数据。两种情形对债市可以算是利好。当然其影响不必高估，毕竟银行自查出来的问题贷款规模并不大，而且经营贷收紧本身也是此前房地产政策的自然延伸。

是否会引发负面冲击？我们认为这和去年的结构性存款套利监管的情况不同：结构性存款是要压降银行负债端，在此过程中资产负债错配抬升同业融资成本，对债券形成压制；而自查经营贷则是直接从资产端入手，即使未来监管继续收紧需要大规模压降，也远比单纯压降结构性存款要好。

此外监管对消费贷、经营贷的收紧，权益市场可能受影响更大一些。

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