国海证券指出，9月份美国失业补助停止发放，叠加国内复工复产持续，服务业稳健复苏，因此我们认为工业生产、投资在4季度将面临较大压力：与此同时，地产投资受“三条红线”影响，正逐步转向后周期，预计三季度也将逐渐回落，四季度下行压力开始显现；基建方面，三季度专项债集中发行，年底基建投资或将回暖，但在政府严控地方政务隐性债务的前提下，基建投资大幅发力可能性有限，更有可能起到边际对冲经济下滑压力。最后，下阶段货币政策将转向“结构性紧信用+宽货币”的操作模式来“稳经济”，预计年内经济动能虽将承受一定压力，但是回落幅度将较为温和。
