2021年上半年，伴随项目建设资金的不断投入，公司负债水平持续处于高位，债务期限与公司项目资金回流周期错配，盈利水平较2021年一季度进一步弱化，财务费用高企对企业利润的侵蚀严重，且未来持续侵蚀的可能性较大。截至2021年6月底，公司资产负债率为82.49%，且短期债务规模仍较大。2021年1－6月，公司利润总额亏损规模较2021年一季度扩大至4.26亿元，其中财务费用高达7.74亿元。

2021年10月29日，云南康旅集团发布《云南省康旅控股集团有限公司2021年第三季度合并及母公司财务报表》。2021年1－9月，云南康旅集团营业收入同比增长37.84%，但净亏损规模扩大至46.12亿元（上年同期为15.90亿元），亏损规模同比扩大，整体经营能力未见显著改善。截至2021年9月底，云南康旅集团整体债务规模有所下降，但资产负债率为76.65%，仍处于高位，且短期债务规模较大；随着流动性较强的交易性金融资产和存货出让的推进，存量资产未来处置变现难度加大。

此外，云南康旅集团存续债券需兑付规模较大，仍面临较大的集中偿付压力；近期存续债券二级市场价格波动较大，后续融资压力进一步加大。云南康旅集团整体流动性趋紧，财务状况的弱化亦将影响其对公司的持续支持，公司资金周转压力将进一步加大，或将对公司的融资环境和偿债能力造成影响。

联合资信：将云南水务及相关债项评级展望调整为“负面”