德国财政扩张推升收益率预期，多家大行警示德债风险

由于德国的财政支出行动令债务供应增加，并推动经济增长，一些全球大型银行正在对德国国债发出新的警告。高盛策略师表示，德国债券收益率的重新定价还有很长的路要走，到目前为止受到了市场波动期间投资者对安全的AAA级债券的持续需求的影响。他们预计10年期德国国债收益率将在2025年底达到2.80%，2026年达到3.25%。

高盛策略师George Cole和Friedrich Schaper近期在报告写道，“如果没有关税担忧和潜在的避险资金流入，德国国债收益率反映出的财政扩张的影响会大得多。” 他们补充道，随着财政支出政策的影响在整个地区蔓延，投资者也将开始消化更健康的长期增长预期，从而进一步增加利率和收益率的上行压力。

汇丰控股Chris Attfield等策略师周一上调了对德国收益率的预测，理由是财政扩张和欧洲央行明年减少债券购买的可能性——这一过程也被称为量化紧缩。