中金公司：A股本轮行情可能更具备“长期”“稳进”条件

中金研报指出，近期A股仍在短线调整期，不改中期趋势。今年7-8月A股出现较快上涨，成交也一度放大，日换手率一度维持6%以上，两融余额创历史新高。历史经验显示，A股每次换手率升至 5%以上，指数后期往往易出现一定幅度的短期调整，近几年典型时段如2019年4月、2020年7月以及2024年10月，上述三个阶段指数在后续均出现 1-3个月左右的调整期。A股8月底至今虽数次接近或略突破前期高点，但总体来看仍处于震荡调整阶段。因成交较快上涨带来的调整一般不改变中期趋势，去年924以来的上涨行情或仍延续。

相较本次报告中对比的此前三个阶段，中金认为本轮市场有望更具备“长期”、“稳进”条件。基于以下几个方面：

1）我国政府对资本市场的重视程度强于以往，资本市场在“十五五”及2035年远景目标实现过程中有望发挥更为重要作用。

2）全球货币体系重塑过程中，中国资产重估可能仍在初期阶段。

3）正视中国资产基本面“韧性”。

4）经历上涨后当前A股整体估值仍处于合理区间，并未高估。