报告期内，受数据中心行业部分地区出现供需失衡、竞争加剧影响，数据中心行业客户群体呈现头部聚集特征，形成大单量、少客群、高粘性的业务生态，客户议价能力强，公司获客难度加大。另外，部分客户因业务调整出现退租情况。同时，在国家“双碳”战略的影响下，行业监管对数据中心的能耗总量和能源效率要求日趋严格，数据中心设备改造和维护运营成本持续增加。截至2025年末公司已投放机柜超过8.2万台，全年新投放机柜数量超过2.6万台，是公司新投放机柜数量最多的一年。大量的新增机柜投放造成营业成本短时间内急剧增加，客户上架时间通常会较投放时间有所滞后，公司在报告期内营业成本方面承压明显。
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