现金充裕对冲流动性回笼，美国隔夜回购利率进一步走低

据美国纽约联储数据，上个交易日（5月18日）担保隔夜融资利率（SOFR）报3.53%，之前一天报3.55%。

上个交易日有效的联邦基金利率报3.63%，之前一天报3.63%。

尽管周二有大量国债国库券（Treasury bill）大举进行公开拍卖结算，但由于来自政府赞助企业（GSE）的月度资金注入了本就宽裕的融资市场，导致隔夜一般抵押品回购（GC repo）利率在周二继续走软。

据ICAP数据显示，隔夜一般抵押品回购首笔交易利率录得3.54%、3.53%、3.52%、3.53%，买卖价差（Bid-ask）维持在3.54%-3.53%。

数据显示，周二的美债国库券拍卖结算在净值上将回笼约400亿美元资金，而周四的结算将再回笼172亿美元。

随着银行将更多资金存入隔夜工具，融资市场近期遭遇现金泛滥。上周，货币市场基金录得自2020年4月以来最大的单周资金流入。加之自3月份以来由于美国国债国库券净偿付额超过2,700亿美元，导致市场上“钱多券少”（现金与抵押品供需失衡），进一步压低了隔夜利率。

SOFR与IORB利差：根据纽约联储周二公布的数据，5月18日的SOFR定盘价从前一交易日的3.55%降至3.53%。这比当前3.65%的准备金余额利率（IORB）还要低12个基点，创2025年7月以来的最大利差。

数据显示，其他回购利率——三方一般抵押品利率（Tri-Party GC Rate）和广义一般抵押品利率（Broad GC Rate）双双从3.53%下跌至3.52%，均比IORB低出13个基点。