渣打：市场对强劲非农做出负面反应是错误的

渣打策略师在一份研究报告中写道，市场对上周五强劲美国就业数据的负面反应似乎是错误的。他们表示，劳动力市场走强不太可能推高通胀，因其源于生产率提升。

策略师Steve Englander和Nicholas Chia当天写道，企业在当前环境下愿意招聘，是在回应生产率提升带来的正面供给冲击，而非会推高通胀的需求冲击。

渣打预计，美国国债收益率走高与更好的经济增长和企业盈利相符，而非构成增长的障碍。

Englander和Chia表示，上周五公布的温和单位劳动力成本数据，最有力地说明了美联储决策者不应加息。他们指出，尽管这项数据按季度发布且存在滞后，但仍是说明不应收紧货币政策的“一个重要因素”

该行维持对2026年和2027年联邦基金利率维持不变的预测，这一立场比市场定价更偏鸽派；目前市场预计到今年年底前将加息25个基点，到明年年中几乎会有两次加息。