一、2026财年第四季度财务表现。
Applied Digital第四财季总营收2.587亿美元（同比大幅增长407%），其中HPC托管业务贡献2.03亿美元（含1.524亿美元租户装修服务收入），加密货币数据中心托管业务贡献3730万美元，合并的ChronoScale业务贡献1880万美元。调整后EBITDA为4240万美元，净营业收入（NOI）达3990万美元，NOI利润率高达91%。普通股股东应占净亏损为1.116亿美元（主要受1.168亿美元股权激励费用影响），调整后净利润为1290万美元（折合每股0.04美元）。
二、租赁与客户拓展重大进展。
公司最近与同一家高投资级超大规模客户（hyperscaler）签署了三个新园区（Delta Forge 1、Polaris Forge 3、以及Delta Forge 2），新增约200亿美元长期签约收入，使公司已签约租赁总价值达到360亿美元，对应1.41吉瓦（GW）已签约关键IT负荷。目前公司已将签约租赁收入中投资级超大规模客户的占比提升至76%以上（接近80%的目标）。同时，公司正与两家现有投资级客户就追加250兆瓦（MW）产能的扩建谈判进行高级阶段协商，预计将带来更高的租金标准与超60亿美元的附加签约收入。
三、项目交付与“加盟模式”运营策略。
公司所有在建项目均保持按时且在预算内推进。继Polaris Forge 1首个100兆瓦项目交付后，近期在该园区再次按计划交付了75兆瓦追加产能。公司采用“加盟模式（franchise model）”，即每个新园区建立统一的15-20人核心领导团队直连总部，通过标准化与自研设计实现多地高效复制。公司预计未来在现有园区基础设施上可将关键IT负荷扩展至5吉瓦以上。
四、融资结构与资本成本优化。
针对资金需求，公司完成了21.5亿美元（利率6.75%）和15.9亿美元（利率7.00%）的高级抵押债券发行、3亿美元高级抵押过桥贷款以及5.5亿美元循环信贷额度的搭建。通过特设目的载体（SPV）重组租赁结构及麦格理出资75%股权的合作模式，成功将债券发行利差下调225个基点，显著降低了公司的整体融资成本与股权稀释风险。
五、电力保障与Base Electron战略合作。
针对行业最紧缺的电力资源，公司持有Base Electron约10%股份。Base Electron正与Babcock & Wilcox及当地公用事业公司合作，在美国达科他州巴肯页岩（Bakken Shale）区域开发约1.2吉瓦的表前天然气发电项目。该发电能力预计于2029-30年起爬坡，将极大充实公司现有及未来园区的电力供应。
六、云业务ChronoScale独立上市与人才引进。
5月初，云业务分支ChronoScale完成分拆并于纳斯达克上市（代码：CHRN），Applied Digital目前保留其96%的股权。ChronoScale已成功引入前特斯拉VP（埃隆·马斯克直属下属）Raj出任CTO，以及前超微电脑资深高管Lawrence Lam出任CPO，正以更高定价推进GPU合同续约并拓展企业级与大型预留计算市场。
七、宏观AI需求展望与社区合作。
科技巨头承诺的未来数年数据中心租赁义务已达8500 亿美元（同比翻了三倍多），2027年超大规模客户在AI基础设施上的支出预计将占美国GDP的3.2%。管理层指出，无论是开源还是闭源模型，算力需求始终是基础层。公司同时注重社区建设，其在Polaris Forge 1对电网剩余容量的利用已向当地纳税人返还超4500万美元的电费扣减。原本计划五年实现的100亿美元NOI运行速率目标，现预计提前至一年内（即提前三年）实现。
八、市场反应：Applied Digital（APLD）美股盘后涨3.92%。