摩根大通在市场情报（JPM Market Intel）警告称，下一轮抛售将不仅重创个股，还会波及各大指数。

“目前的焦点依然牢牢锁定在AI/科技/动量股（MOMO）的平仓解杠杆上。核心担忧包括来自中国的竞争威胁——即开源模型和DUV（深紫外光刻）生产，尽管今天中国特殊目的实体（SPEs）的股价再次下跌；此外还有循环融资以及杠杆所扮演的角色。英伟达信用违约互换（CDS）的利差走阔（作为资本支出的接收方，其自由现金流FCF正在上升）比超大规模云服务商（hyperscalers）的CDS走势更令人担忧。

由于我们账面上的拥挤交易风险尚未完全出清，我们继续维持因子对冲。值得注意的是，我们需要考虑从这里再下一个台阶时，是否会伴随着指数相关性的显著上升。”