一、 核心财务数据与业绩表现对比。
两家公司在2026年第二季度均展现出业绩回升的势头，但在盈利能力和现金流规模上存在显著差异。
二、 核心业务部门与产能爬坡对比。
1、商用飞机业务 。
交付量：波音Q2交付 171架（创2018年以来单季新高），全年维持737交付500架、787交付90-100架的目标。
空客H1累计交付 351架（其中Q2强劲反弹交付237架），全年指引维持约 870架。
窄体机产量（主力机型）：波音 (737 MAX)目前正向 47架/月 推进，并已在美国埃弗雷特（Everett）启动低速生产线，为迈向 52架/月 做准备。
空客 (A320系列)目前月产约60架，目标到2027年底达到 70-75架/月。A321在交付中占比达62%。
宽体机产量：波音 (787 & 777X)787生产已稳定在 8架/月；777-9适航认证已完成超55%的测试飞行，按计划于2027年首次交付。
空客 (A330 & A350)A330计划2029年达 月产5架；A350计划2028年达 月产12架。A350货机（Freighter）计划于2026年底前实现首飞。
认证与监管进展：波音获得了美国联邦航空管理局（FAA）恢复全权颁发737 MAX和787适航证书的授权，信任度持续修复。737-7测试已完成，737-10完成最后测试飞行，预计均于2027年开始交付。
空客此前影响近20架交付中国客户的行政延迟及面板质量问题已基本解决。
2、防务、空间与安全业务。
波音 (BDS)Q2收入75亿美元。受VC-25B（新空军一号）项目计提2.8亿美元亏损的影响，部门利润率为-0.2%（若剔除该亏损则为3.5%）。KC-46A、T-7和MQ-25项目正逐步走出高风险期。
空客 (Defense and Space)H1收入63亿欧元，调整后EBIT达 4.87亿欧元（利润率超10%）。A400M运输机受欧洲多国联合编队及防务需求驱动，订单和业务表现强劲。
3、航后服务与零部件供应链整合。
波音 (BGS)服务业务持续作为“现金奶牛”，Q2收入53亿美元，营业利润率高达 18.1%。
势必锐（Spirit AeroSystems）整合，两家公司均在推进对Spirit相关资产的吸收整合。波音表示威奇托（Wichita）工厂整合顺利、质量缺陷减少；空客则确认Spirit相关工作包的整合将对其2026年现金流产生低三位数（百万欧元）的负面影响，但符合研发与产能保障预期。
三、供应链挑战与管理层战略焦点。
1、发动机供应链瓶颈：波音与GE就787发动机交付延迟制定了恢复计划，发动机供应是制约787进一步提升至月产10架的关键因素。CFM对737 MAX在47-52架/月的供应保障正常。
空客与普惠（Pratt & Whitney）就发动机供应量达成协议，目前不存因缺少发动机而积压的无动力“滑翔机”（Gliders）。
2、管理层表态与未来指引：波音CEO Kelly Ortberg强调“安全与质量优先”，重点在于按期完成适航认证、控制防务固定价格合同风险、以及平稳推进工会（SPEEA）劳工谈判。公司维持全年自由现金流达到10亿至30亿美元的目标。
空客CEO Guillaume Faury & CFO Thomas Toepfer说，重点在于稳健执行生产爬坡（Ramp-up）。重申2026全年指引：交付约870架商用飞机，调整后EBIT约75亿欧元，自由现金流约45亿欧元。
四、总结：空中客车展现出更强的财务稳健度与高盈利能力。虽然短期存货备货挤压了半年现金流，但其商用窄体机（A320/A321）及防务板块均处于高利润、高交付的顺风期。
波音公司则处于运营修复与全面拐点阶段。其商用飞机交付量已回升至2018年以来最高水平，现金流转正，且与监管机构（FAA）的关系明显改善；但防务板块的历史固定价格合同减记仍对其整体盈利能力构成拖累。
