在持续数周的涨势推动下，LME期铜涨穿14530美元/吨，突破1月份所创历史最高位，涨幅0.8%。2026年迄今，铜价已涨17%，其背后是长期的供需错配。此轮涨势的主要驱动力是市场预期美国总统唐纳德·特朗普将把关税范围扩大至精炼金属进口。全球日益老化的大型矿山产能正艰难跟上数据中心、可再生能源和电网建设的用铜需求——这一基本面已被铜多头连续数年反复强调。
但短期因素正成为市场焦点——尤其是今年以来，交易商为在美国市场更高价格中获利，已将数十万吨铜运往美国。尽管美国商务部向白宫提交建议的截止日期已过去约两个月，市场仍在对关税落地的可能性进行定价。