亿万富翁投资者瑞·达利欧警告称，尽管企业盈利持续增长，但股票正面临来自债券收益率上升和企业现金流走弱的日益加剧的压力。股市迄今之所以能够经受住全球债券抛售的冲击，是因为盈利增长使股票相对于债券的预期回报率仍具吸引力。但他表示，这一优势将逐渐缩小，随着金融环境收紧，股票可能变得更加脆弱。
达利欧周四在新加坡举行的米尔肯研究所亚洲峰会上说：“我们正处于周期的这样一个阶段：利率上升并不会导致股市下跌，因为盈利增长足够强劲，预期回报率也足够高……但当这一缓冲空间缩小，就意味着周期已进入更后期阶段。而我们目前正处在这个位置。”
达利欧表示，在本轮周期初期，股票提供的预期回报率显著高于债券，这有助于在借贷成本上升的情况下维持对股票的需求。但随着股价攀升和债券收益率走高，这一相对优势正在减弱，股市消化更高利率的空间越来越小。他表示：“由于这种定价变化，缓冲空间已经缩小，因此我们现在开始看到信用利差扩大。”（CNBC）