尽管高盛策略师认为10年期美债收益率有望反弹，但周一的油价走势只是暗示美债可能进一步走低的多个因素之一。
高盛策略师认为，更有利的头寸状况以及远期长端利率水平已过度拉伸，将帮助那些渴求收益率的长期投资者顺势在更长久期债券上建立仓位。按此逻辑，周一美债因美国假日休市，当日国债长债期权中最大一笔资金流向是一个看涨结构，押注30年期收益率较当前水平下跌约30个基点。
不过，多项因素对这一观点构成挑战。其一，互换市场已定价到2027年6月前将有三次加息。此外，我的同事Frank Monkam指出，MOVE指数处于高位，表明美债波动率偏高，令期权市场偏向看跌期权，这使得债市出现像样反弹变得更加困难。油价同样不构成助力：油价似乎已于上周见底，目前呈上行趋势，这也会令大幅反弹更难实现。
诚然，10年期收益率远高于5%是投资者近二十年来未曾见过的水平，直到今年才重新出现。凸性效应也不太可能像四年前收益率快速上行时那样，引发导致地区银行危机的那种巨额亏损。尽管如此，高盛策略师关于在长端建立仓位的判断，以及对30年期收益率降至5.30%的押注，似乎都为时过早。随着中东紧张局势升级、美国经济增长保持强劲，债市空头似乎仍占据上风。（彭博）