尽管自2008年金融危机以来，联邦基金市场经历了显著的结构性变化，但美联储经济学家表示，该市场仍然是观察美国银行体系运行状况的重要窗口。
研究人员Sriya Anbil、Sebastian Infante、Zeynep Senyuz在一篇论文中写道：“关键洞见在于，谁在放贷与放贷规模同样重要。”
联邦住房贷款银行（FHLB）是主要放贷方，占联邦基金放贷规模的90%以上。外国银行在美国的分支机构约占市场总借款量的90%，主要参与套利交易。
相比之下，美国本土银行主要出于真实流动性需求在该市场借款，通常支付接近或略高于准备金余额利率的利差来获取联邦基金。
研究发现，平均而言，美国小型本土银行（资产规模低于100亿美元）的每周活期存款每增加100亿美元，其向非银行放贷方的联邦基金借款量将增加141%，而利率基本保持不变。
相比之下，同样的冲击使银行放贷方的联邦基金借款量仅增加77%，放贷方收取的利率上升16个基点，借款量变化不大，呈现出“相当缺乏弹性的敏感度”。
随着系统总准备金下降，这种缺乏弹性变得更加明显，银行在流动性紧张时对价格“越来越敏感”。
“自全球金融危机以来，联邦基金市场的动态不断演变，解读有效联邦基金利率（EFFR）等总量指标变得更加复杂，因为该利率如今反映的是套利活动与真实流动性管理的混合。在这种环境下，研究细粒度数据对于准确评估整个银行体系的流动性状况至关重要。”
