摩根大通策略师们写道：“短期美债估值明年不太可能显著走强，随着2027年供给大幅提高，压力可能在供给集中放量阶段更为明显；货币市场需要在需求增速可能不及前几年的情况下消化大量短期美债供给。”
策略师警告，短期美债价格走弱还可能外溢至融资市场，尤其是如果货币市场基金为容纳更多短期美债而明显减少回购市场配置，或者融资市场对短期美债结算日变得更加敏感。
策略师称，债务上限动态可能在明年春季发挥作用，财政部也可能将一般账户（TGA）余额维持在较低水平，从而使融资市场的供需图景更加模糊。
过去两个月，货币市场基金的管理资产规模增长停滞；尽管预计2026年剩余时间将出现季节性回升，但该行预计今年AUM仅增长约5%，远低于过去两年的两位数增幅。
与此同时，货币市场基金已缩短持仓的加权平均期限（WAM）：政府类基金下降3天至33天，优质类基金下降7天至27天，这表明在政策利率预期“仍处于变化之中”时，它们正优先考虑流动性。