历次提及降准到央行公告降准的政策节奏

国泰君安：

降准时点上，最快在12月上中旬或岁末年初。从政策节奏来看，从历次的官员或者会议提及降准，到降准落地，历史上最长是11天，最短是2天，只有2020年6月一次之后未降准。年底附近提到降准的时点，分别是2018年12月24日、2019年12月23日，分别在2019年1月4日和2020年1月1日公告降准，这两年的春节假期分别主要是在2月（2019.2.4-2.10）和1月（2020.1.24-1.31）。2022年除夕是在1月31日，春节假期集中在2月初。降准应对春节跨年资金紧张的可能性较小，本次降准大概率符合以往政策操作节奏，因而12月上旬或中旬公告降准的可能性较大。当然，岁末年初存在跨年资金面压力，也是启动降准的好时机。

但是，我们不排除若以稳增长为主要考虑，降准时点会进一步推后至需求主导阶段（一季度中后期）。