自 2021 年 11 月 9 日最低点-1.50%当前已上升 79 个 BP 达到-0.71%，而黄金涨幅 0.03%几乎未动。也就是说从美债实际利率角度来说市场已经预期到了名义利率上行和通胀回落，但黄金的投资者并不这样认为或者说并不认为趋势会持续。从历史来看，这样的大偏差较少发生，那么这次到底是美债的投资者错了还是黄金的投资者错了？
国盛证券认为：
当前背离区间同样有美国经济转弱迹象，假设未来美国经济开始衰退，则有两种可能：
- 黄金与实际利率之间的背离持续；
- 再现“格林斯潘之谜”，加息区间长端利率下行。
无论哪种情况黄金做多的胜率都将提升。
