重点关注:中国5月LPR、美联储会议纪要和多位美联储官员讲话、英伟达财报以及微软2024开发者大会。印度、德法、欧元区和美国等将公布PMI数据,以及随着全球降息周期已经开启,关注新西兰、韩国等央行利率会议。
假设风险溢价回到2023年初水平,恒指第一阶段假设目标点位为19,000-20,000点,目前已基本接近。市场进一步上涨的动力来自:1)无风险利率进一步回落;2)更为重要的是盈利增长,中金测算如果2024年盈利增长10%,或将有望推动市场攀升至22,000点,而盈利增长高度依赖后续财政发力力度与进展。
我们现在相当于2014年930之后、棚改货币化全面扩大之前。2014年-2016年期间,棚改货币化支持去库存时,GDP大约为六七十万亿,而PSL在2016年底的余额是2万亿。按现在GDP规模预计,相应的去库存政策工具规模需求约为4万亿,按一半估计也至少不低于2万亿。
1、全球铜显性库存偏低 ;2、Comex 铜库存偏低,Comex 铜7月合约持仓偏高 ;3、LME 铜库存偏低,并且大部分是俄铜,不能在Comex 铜交割 ;4 、中国铜品牌不是Comex 铜交割品牌 ;5 、中国往北美海运费大幅走高,精炼铜出口运费成本较高 ;6 、全球铜矿紧缺背景下,投机需求增加 ;7、每隔几年“悲伤故事”重演——中国企业或机构在Comex 铜有风险敞口 。
美银策略师Michael Hartnett表示,“除了债券以外的交易”现在可能已经结束,长债预计将在下半年卷土重来,受到打击的30年期美债是美国经济增长疲软的“最佳对冲”。
市场对于地产政策的信心或已出现扭转,预期和现实或出现正反馈逻辑链条,在终局解决方案的政策思路下,权益的右侧预期底或已出现;此外,短期地产主线逻辑也可能推动权益行情上涨。在地产政策“强预期”逻辑驱动下,长端和超长端利率震荡上行、曲线陡峭化的概率较大。
何立峰副总理首次提出“打好商品住房烂尾风险处置攻坚战”,可见政策决心较大,不排除政府在评估本轮“组合拳”的实际效果后,继续调整政策力度,直到取得阶段性成效。目前地产去杠杆周期可能已经进入下半场,本轮政策“组合拳”的边际效果有望优于此前数轮。
以色列战时内阁成员本尼·甘茨发表电视讲话,要求以色列总理内塔尼亚胡领导的现政府在6月8日之前完成加沙战后治理方案的制定,否则其将带领其政党退出以色列紧急联合政府。