华尔街四大投行之一的高盛长期以来一直是大宗商品的坚定多头，包括在去年原材料价格动荡期间也是如此。但今年以来，高盛对大宗商品的热情已经有所转冷。
高盛全球大宗商品研究主管Jeffrey Currie团队在最近发布的报告中指出，相对于当前的基本面，大宗商品价格已经不再被严重低估，尽管在强劲的经济复苏势头下商品价格仍有走强动力，但进一步支持价格上涨的迹象已经变得微弱。
根据高盛的研究，本轮原材料价格的强劲反弹来源于市场在2019年开年“金发姑娘”效应中的乐观情绪。经济学中，“金发姑娘”往往指经济在适度的低通胀下增长，恰好可以提振风险资产价格，却又不足以诱发崩盘风险。
本周一，高盛曾在报告中提到，由“金发姑娘”效应带来的一波涨势即将消退，目前美联储的定价与标普500指数已经严重脱节，市场不仅预计未来12个月不会加息，甚至还预期美联储将在接下来的两年降息，而这与风险资产及近来通货再膨胀、宏观经济逆风转向的两大势头所发出的看涨信号并不一致。
高盛指出，商品价格取得进一步的上升需要更多基本面的改善作为支撑，但与几个月前相比，做多大宗商品的风险回报已经不那么可观，并提出了在大宗商品投资组合中持有风险中性头寸的建议。
本月早些时候华尔街见闻曾经提到，高盛一度因大宗商品业务消耗资金太多，获利太少，而考虑过退出一些领域的业务，以降低成本。
不过眼下高盛仍然认为，短期内商品价格还具备上行空间，能源市场上可能会看到一些好消息。高盛预计未来三个月内标普高盛商品指数（GSCI）将继续上升5%（2019年至今已反弹13%），能源类商品将带来6.2%的回报率，而同期GSCI中工业金属指数将下滑2.8%。
3月4日，Currie曾在接受CNBC采访时表示，OPEC及其盟友很有可能会在下个月大幅减产，使原油市场在4月重获平衡。短期来看，石油价格有望获得提振，但Currie同时在报告中警告称，这种乐观现象可能“转瞬即逝”。
*本文来自华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn）。开通华尔街见闻金卡会员，马上领取2019全球市场机会。
