2月底3月初，全球经济增长的逆风势头似乎终于有所转向：美国经济第四季度放缓幅度低于预期，全年增速创三年来新高；中国2月财新制造业PMI大幅反弹至三个月高位，仅略低于枯荣线。
同步复苏看似大有起色，高盛分析师Christian Mueller-Glissman却在上周五（3月1日）晚些时候的研报中指出，随着通货再膨胀死灰复燃，美联储无限期暂停加息的脚步将会受挫，早早结束缩表的计划也可能会夭折。
在高盛看来，由“金发女孩”带来的一波涨势即将消退，债券收益率从此一路高升。所谓的“金发姑娘”状态指的是全球经济协同适度增长，通胀保持低位，恰好可以足以提振风险资产价格，但尚不足以诱发“高处不胜寒”的崩盘风险。
此外值得注意的是，上周五，10年期美债收益率连续三天上涨，重返一个月高位。
高盛认为，目前美联储的定价与标普500指数已经严重脱节。市场不仅预计未来12个月不会加息，甚至还预期美联储将在接下来的两年降息。在高盛眼中，这与风险资产及近来通货再膨胀、宏观经济逆风转向的两大势头所发出的看涨信号并不一致。
在此之前，高盛对美联储加息的预测也是一调再调，现在已从去年12月的“2019年将有4次加息”转变为了“我们不再期待季度加息，但仍然认为今年年内还会有一次加息”。
尽管如此，该投行还是指出，高盛美国金融状况指数（FCI）已经重回鸽派美联储政策转变之前的水平，这也就意味着美国通胀走高可能会引发市场对美联储恢复加息周期的担忧，或还将推动长期溢价的重建。
与此同时，高盛也承认，“另一方面，美联储可能容忍通胀过度的状况出现，近来实际收益率的下降和平衡通胀率的上升都表明了这种态度上的转变。”由此，投资者们可能最终将从股票而非固定收益市场中寻找实际收益的敞口。
*本文来自华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn）。开通华尔街见闻金卡会员，马上领取2019全球市场机会。
