美国4月ISM制造业指数创30个月最低 美元跳水

作者: 杜玉
美国4月ISM制造业指数52.8,创2016年10月以来新低,新订单指数创四个月最低,生产和就业指数均创两年多最低,进口指数两年来首度萎缩,出口指数三年来首度萎缩,美元指数走低,10年期美债收益率从2.50%跌至2.477%。

北京时间5月1日周三晚间,美国供应管理协会(ISM)公布的数据显示,美国4月ISM制造业指数读为52.8,创2016年10月以来的30个月新低,低于预期的55和3月前值55.3。

不过数据仍高于50荣枯线,代表美国制造业仍在扩张但幅度放缓,目前美国制造业连续扩张了32个月,也代表美国经济持续增长了120个月。

此前,美国2月ISM制造业指数54.2,创特朗普胜选美国总统、即2016年11月以来新低,3月数值超预期反弹,说明年初美国制造业增速波动。

美元指数短线走低,跳水10点至日低97.31,日内当前跌幅0.22%,10年期美债收益率下跌至2.477%,美国4月ISM制造业数据公布之前交投在2.500%附近。

从重要的分项数据来看

4月ISM制造业新订单指数51.7,较3月前值57.4大幅回落5.7个百分点,连续扩张40个月,但创2018年12月以来最低;

生产指数52.3,较前值55.8回落3.5个百分点,连续扩张32个月,但创2016年8月以来最低;

就业指数52.4,较前值57.5的四个月新高回落5.1个百分点,接近2月读数52.3所创的2016年11月以来最低,连续扩张31个月;

物价支付指数50,较前值54.3的三个月新高回落4.3个百分点,代表物价保持稳定;华尔街见闻曾提到,这一分项数据3月重回50上方,代表生产商支付的原材料价格在连跌两个月后反弹。

进口指数49.8,较前值51.1回落1.3个百分点,是连续扩张26个月后首度萎缩,也是2017年1月以来首次跌破50荣枯线。

出口新订单49.5,较3月前值51.7回落2.2个百分点,是连续扩张37个月后首度萎缩,也是2016年2月以来首次跌破50荣枯线,当时录得46.4。

从整体趋势来看,4月制造业新订单、生产和就业指数保持正增长,供应商交付速度继续放缓,且放缓的幅度加快,订单积压量增长,3月曾有所缓解。原材料库存仍呈增长,消费者库存连续数月保持过低。物价支付指数处于零增长状态,出口与进口均收缩,3月曾一同扩张。

(上图来自ISM官网,华尔街见闻标注出4月环比下降的数值)

美国供应管理协会制造业委员会主席Timothy Fiore指出,来自行业的反馈显示美国制造业仍在强劲扩张,但处于2016年四季度以来最疲软的扩张水平:

生产和就业指数组成的消费指标持续扩张,但扩张速度更慢(共较前值回落8.6个百分点)。

供应商支付、库存和进口指数构成的输入指标更高,主要由于库存增长超过消费,结合物价支付指数零增长,反映出更稳定的商业环境。

出口新订单自2016年2月以来首度萎缩,但符合之前六个月的趋势,不少行业反馈称来自欧洲的需求更低。

从ISM制造业采购经理人指数与整体经济的历史关系来看,4月ISM数据代表美国实际GDP的年化增长率为2.9%。

在ISM统计的18个制造行业中,13个在4月报告了增长,小于3月的16个行业。报告出现收缩的行业是服装、皮革及相关产品、基本金属、石油与煤炭产品,以及交通运输设备。整体来说,与3月的行业反馈相比,4月美国制造业各大领域对前景保持乐观,但均更为谨慎。

其中,电脑与电子产品、电气设备及零件、交运设备、机械等行业都表达了对美墨边境问题的担忧。尽管商业环境大部分保持不变,制造商愈发担心美国南部边境对供应链产品流动和交付的干扰。关税政策令物价压力保持高企,但库存增加反映了制造商对今年持续扩张的乐观预期

化学制品行业认为1月和2月表现强劲,但3月商业环境“显著走软”。机械行业承认供应商难以找到合格的员工,新雇员的学习曲线暂时令商品质量承压,影响了供应商的交付能力。基本金属行业认为订单前景保持强劲,但未来预期开始小幅走软。石化与煤炭制品行业援引了大宗商品价格的不确定性,担心全球经济放缓和贸易局势已令一些公司削减了2019年资本支出计划。

金融博客Zerohedge分析称,4月美国ISM制造业数据表明,出口指数三年来首次萎缩、进口指数两年来首次萎缩,印证特朗普政府的贸易政策在影响美国工厂。新订单指数跌至2016年以来最差,代表需求疲软;就业指数跌至两年新低,暗示周五公布的4月非农就业可能疲软;物价支付指数跌至50荣枯线,代表美国通胀压力也会保持疲软。

同日稍早还公布了IHS Markit公司统计的美国4月制造业采购经理人指数PMI数据,今值录得52.6,略高于3月前值52.4,市场原本预期环比持平。该公司的首席商业经济学家Chris Williamson指出:

美国制造业在二季度伊始依旧展现了拖累经济增长的态势,产出指数不够强劲,暗示美国经济增速将放缓。就业指数跌至两年最低,部分由于劳动力市场趋紧,企业很难找到合适雇员;美国制造商怀疑需求能否维持,对未来产出增速的预期在4月走低。输入成本和工厂出厂价跌至一年半最低,代表美国的消费者物价通胀会在4月持续下降,可能继续支持美联储暂不加息、保持观望。

华尔街见闻观察发现,历史上,美国ISM制造业指数最大值为61.40,出现在2011年2月;最小值为48.20,出现在2016年1月;平均值为54.82。

4月美国ISM制造业指数高于30%的同月指标。历史上,4月美国ISM制造业指数的最大值为60.40,出现在2011年;最小值为50.70,出现在2013年;历史平均值为54.84,表明4月数据低于历史平均值

美国ISM制造业指数的季节性特征为:2、3和11这三个月为年内高点,历史平均值分别为55.14、54.97、54.90;4、7、5这三个月为年内低点,历史平均值分别为54.22、54.27、54.31。美国ISM制造业指数在过去曾出现与当前相似的走势,跌幅最大的一次是从2011年2月至2011年5月,连续下跌3个月且累跌7.9个百分点。

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