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加餐24: 写在黄金历史新高下的债务思考
本期内容首发于 《付鹏说》2020年 5月18日 链接
本期提要
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1、简述目前全球债务框架
本期内容
今天借着人民币计价黄金创出历史性新高的问题，我们来简单的跟大家讲一下关于整个目前的债务的大框架。
说到底，就是这四大部门之间的债务的分配关系，分别是金融部门、居民部门、企业部门，另外一边最主要的就是政府部门。当然政府部门这边我们分为两块，第一是货币，第二是财政，也就是大家熟知的货币政策和财政政策。
整个经济的循环，实际上是在于加杠杆和总需求的这个路径，之前给大家分析过。比如中国，实际上我们的总需求的源头就是美国的债务和杠杆的增加。也就是美国债务和杠杆的增加形成了全球化的总需求，这是我们所有总需求曲线的来源。这个需求曲线创造了利润，利润最初是以经常项目顺差的方式体现。这样的话就形成了杠杆增加的内生性循环。
从2008年金融危机开始，应该说美国非政府部门这一边的债务开始出现结构性的问题，无论是它的金融部门还是居民部门，都出现了这个问题。美国的债务转移路径非常简单，就是转移给美国的货币和财政。实际上从2008年开始，从美国选择把内部的债务转移给政府部门的那一刻开始，黄金的斜率就已经发生了非常大的一个变化，应该说从2008年以后黄金上涨的节奏是在进一步加速的。
