付鹏

之前市场对欧美两个货币政策的预估在利率曲线上的反馈在7月份以后有了很大的背离，这是为什么？债券市场定价错了？还是欧元的反应错了？——其实是在告诉我们一件很重要的事。

持仓和成交两者之间的比值是很好地用来衡量市场风险情绪的指标，而远期曲线上来反映预期和基本面的吻合度则是最直观的，两者结合的分析，有助于我们理解价格的合理性。

HKMA增发票据干预，收拢美元。之前我们也解释过港元贬值背后的根源，这次我们要更加关注香港的资产，因为在美国的加息动作下，这将是影响港元和港股的一个关键要素。

这次国会发起对祖马不记名的不信任投票，祖马的路线、他的集权让南非政治动荡不安。这次的投票结果如何，我觉得南非的后续的情况都不容乐观，南非兰特当然也会相应地收到影响，升值与贬值？需要密切留意。

欧美的2年期利率差出现了大的分叉，欧元是不是错了？但看10年期又发现基本是吻合的。到底利差和汇率之间的关系看什么？

星巴克销售放缓，两次尝试多元化扩张都以失败告终，星巴克也认错了。既09年之后再次对中国市场加码，13亿美金将所有的代理收回，同时在多城市扩张开店，但是过于密集的分布也会导致分流，所以星巴克的未来战略之战必须要打好。

油价的涨跌可以从三个维度去分析变量：OPEC的博弈、远期曲线的结构和库存的变化，每一步的推演都能发现油价涨跌过程中，可持续性不可持续性都在这个逻辑上

有色工业协会发布“18年年底将禁止对废7类的进口” 引发了铜价大地震，但其中有两点值得大家仔细思考。原来在中国进行拆解的产业不断向东南亚迁移、若精废铜价差缩小需求是否还会依然存在？……距离政策实施还有一年半的时间差，如今亢奋的市场状态会一直持续么？

圣彼得堡的会议实际上已经达成共识：沙特的减产减量 ，尼日利亚和利比亚的冻产……大家的减产执行率还是非常高的，供应端的乐观迹象是非常明显的，但就如之前说的，要注意看远期曲线是否price in，而不是单单考虑绝对价格。

上半年长城汽车的销量下滑，净利润下降，如今市场饱和的情况下想打破充分竞争的牢笼太难，尤其值得注意的是，价格战下的边际效应——广告成本不但不能降，必须得维持在高位，而且销量还会越来越差……一叶知秋，中国的汽车产业是否迎来转折点？

COMEX铜库存逼近20万吨，到底是什么原因？铜的转运、美国政策变化使得从墨西哥进口铜、隐性铜库存随着利率上升的出现等等……当下可能最重要的是在于这个库存会上升到什么样的水平。如果库存冲破20万吨继续增长，那将是一个警戒信号。

德贝尔的讲话道尽了如今澳洲陷入的“狗扯绳子，人拉狗”窘境，市场和央行之间的博弈就好比跷跷板的两边，如今想做到平衡更是难上加难，美联储不断加强预期管制，日本央行干脆两边都堵死，澳洲央行也应该找到自己的策略。

德拉吉发表的讲话大部分中规中矩，市场貌似并不care，迅速地被拉成了一个巨大的鹰派的讲话。欧洲央行最不愿看到“金融市场不必要的收紧”，其对市场预期的管理上毫不强硬，却被市场抓住一切可能往鹰派上拉，市场这根狗绳已经在牵着其前行。

加拿大加息了！现在看起来纷繁复杂的汇率市场，实际上都在遵循跑马的游戏逻辑。扣掉美元、欧元和日元要看看到底谁是第二匹马？有一个比利率预期更前瞻更准确的数据……

API公布出来的库存数据在下降，其实市场预期会反映在月差结构上，库存变动的预期会反映在原油的远期曲线上。同时要看在“石油界供给侧改革”的大背景之下，仍在增产的利比亚和尼日利亚能否被纳入减产框架之中？