疫苗上市的脚步越来越近，黄金牛市会否就此被扼杀？对此，分析师们分歧较大。
自今年8月突破2000美元大关，创下历史新高以来，黄金已经回调近10%，目前徘徊在1990美元下方。
随着疫苗临近，投资者对疫情风险解除、经济复苏的信心正在恢复，相应地对黄金这一避险天堂的需求下降。同时，随着投资者从政府债券转向风险较高的资产，上升的收益率也降低了黄金的相对吸引力。
种种迹象也显示资金正从黄金中撤离。
黄金ETF资金流入是今年上半年黄金价格持续走高的一个关键推动因素，但目前资金正从黄金ETF中流出。
彭博数据显示，自10月中旬见顶以来，这些基金的实物持有量已下降190万盎司，至1.09亿盎司。最大的黄金ETF SPDR Gold Shares的持有量本周触及7月份以来的最低水平。
另据美国银行，投资者上周从黄金市场撤资40亿美元，是有史以来资金外流规模最大的一次。
那么黄金牛市是否就此结束了？
麦格理旗帜鲜明地表示，黄金的“周期性牛市”已经结束。该行预计，明年金价将跌至每盎司1550美元，较当前水平下跌约17%。
麦格理金属和大宗商品策略主管Marcus Garvey称，今年冬天，在疫情短期挑战与长期前景之间，将出现一场“拉锯战”。他补充称:“我们对明年全球经济增长前景相当乐观，因此我们认为金价已越过峰值。”
摩根士丹利分析师Susan Bates也认为，黄金市场出现了一些“熊市因素”，比如在Covid-19疫苗最终推出和债券收益率上升的推动下，全球经济正在复苏。
但也有不少投行继续看涨黄金，预计牛市将在明年继续。
高盛表示，由于拜登的绿色支出计划，目前的通胀风险“比上世纪70年代以来的任何时候都要大”。该银行预计，美联储将在2025年前维持利率不变，并预计金价将在未来几个月升至每盎司2300美元。
花旗也认为，过去三轮黄金牛市最短的也有16个季度，在美联储短期内几无可能让货币政策正常化的背景下，这一轮已持续8个季度的黄金牛市远未到结束的时候，12个月内甚至可能冲到2300美元上方。