全世界都想挤上医美这艘船

来源: 阿基米德Biotech
医美这条船永不沉没,但装不了这么多人。最纯正的医美股仅有三只,爱美客、华熙生物、华韩整形。

风起于青萍之末。

1999年,外科医生吴剑英下海经商,进入医美行业。

但全国不足200人从事医美,做活动时,挤在一个小房间里,一点也没有一个产业的样子。

吴剑英说自己困难时,“差一点跳进了黄浦江”。

上世纪80年代,我国玻尿酸生产能力为零,只能以每公斤数万元价格从日韩进口。1983年,山东医科大学20岁研究生凌沛学,介入玻尿酸研发,坐摩的,睡沙发,成为国内玻尿酸产业开山鼻祖,推动福瑞达成立。

云南姑娘赵燕在海南赚得第一桶金200万元,到北京做房地产。

2000年,她到北大读EMBA,结识凌沛学的学弟。

她投资了亏损的山东福瑞达生物化工,得到技术和团队。

2019年,医美第一股上市,敲锣的不是凌沛学,而是梳着两条标志性小辫的赵燕。

吴剑英是昊海生科创始人,赵燕是华熙生物老板。

今天,医美是资本市场最热的概念。

总是不时出现一个从未听过的医美股,原地上天。

2月5日,医美板块景峰医药、哈三联、苏宁环球涨停,东宝生物、康芝药业、冠昊生物、悦心健康大涨,都是些什么鬼?

修图也是医美概念?5个交易日,美图公司最大涨幅80%。

四环医药自1月15日以来暴涨160%。

在座的各位都是垃圾。

华东医药流下老实人的泪水。

没错,全部是垃圾股,包括朗姿股份、奥园美谷,还有收购福瑞达的鲁商发展。

小市值,股价长期趴在地上,或者坠入深渊。

医美拯救了一切。

流动性边际收紧,而注册制加量供应,市场极度分化,资源向一线头部资产流聚集。

A股开始互联网流量化。

有关注度的顶流明星公司,虹吸全市场的流量,尽享溢价。边缘化公司没有确定性,出现流动性折价,如果没有业绩硬推股价,将变成僵尸。

在昏暗底层发霉死去,是大多数小公司的宿命,出圈的小概率机会是等待被高瓴亲吻,但越来越渺茫了。

自救吧,医美还真能让自己浮出水面。

黑压压的队伍奔过来,都想挤上这艘船。

小市值公司转型医美,也不全是蹭热点,市场够大,终局未定。

在互联网大数据时代,新社交方式、新商业形态出现,年轻一代审美观进化,颜值不仅意味着个人爱美,也是正义,还是人生价值。

医美属于全民级消费。

2019年,我国医美市场规模为1769亿元,预计2023年增加到3115亿元,未来可望突破万亿。韩国、美国、日本医美渗透率分别为20.5%、16.6%、11.0%,而中国大陆仅为3.6%,还有3-5倍增长空间。从每千人诊疗次数来看,2018中国仅为14.8次,仅为韩国的1/6。

在医美产业链中,行业上游的生产价值最高,轻医美产品的确定性最高。以专治颈纹的玻尿酸产品嗨体为例,供应商爱美客的嗨体2019年平均售价约为353元,毛利率高达92.99%。玻尿酸是最热门轻医美项目,进口产品占比高达68%,国产替代空间可观。

医美行业下游将受益于集中度提升的逻辑,前五大私立医美机构合计市场份额不足10%,但迟早会诞生一家全国性医美连锁机构,破解合规和获客难题。

华熙生物

透明质酸钠获批作为新食品原料,打开市值天花板。

秒速推出HA(透明质酸钠)食品“黑零”,主打健康瘦身、安眠舒压、护肝养胃、美白抗氧化,包括透明质酸白芸豆纤体咀嚼片、透明质酸GABA舒眠抗衰软糖6款产品。参考日本人均消费金额19元,我国HA食品市场规模266亿元,假定华熙生物占15%份额,超过当前营收规模,再造一个华熙。

覆盖医美原料、医美终端产品、医药、功能性护肤、功能性食品全产业链。

鲁商发展

收购福瑞达医药、焦点生物,从玻尿酸原料到产品全产业链打造完成。2020年化妆品5-6亿元收入规模,同比增长80%-100%,净利润约0.7亿元收入,其中颐莲预计3亿收入,瑷尔博士2.6亿元,瑷尔博士线下已开设300家美容院,今年开设1000家。

今年可在三方面获取增量市场:新化妆品产能建设在稳步推进中,预计今年初投产。拥有食品级和化妆品级透明质酸420吨/年产能,尚有220吨待投产。正在积极准备医药级玻尿酸产能,等待生产资质获批落地。

玻尿酸产业链业务占营收比重不到15%,房地产依然是主业,还没有剥离的意愿,另外还有中药、线下药房和医院,这会影响估值。管理层分心,可能对医美化妆品业务不够聚焦,对消费需求变化反应迟钝。

属于高赔率品种,未来还有一定成长空间,但也有不确定性因素,国企效率和应变能力以及经营方向的持续性是最大的忧虑。

华韩整形

拟撤回精选层小IPO,明日公布年报,到了翻牌之时。

公告原文:公司考虑当前资本市场不同板块的估值水平,基于对投资者负责的态度和对公司未来战略发展的考虑,重新考虑资本运作规划,争取早日登陆境内外符合公司战略需要的资本市场。

说得过于直白,要上创业板或港股。

一家年利润可能超亿的公司上精选层,确实委屈了。

质地一般的才上精选层,好企业是不屑于精选层的,都是直接转板,华韩有没有这个底气,需等年报确认稳定增长。

四环医药

港股残忍,也很有魅力。四环医药代理的肉毒素乐提葆2020年10月26日上市,股价却不动,现在忽然想起自己是真命天女。

由于肉毒素具有强毒性,我国审批非常严格。在中国内地,肉毒毒素产品的管制非常严格,市场准入门槛极高,获准上市销售的只有Allergan及兰州生物制品研究所、高德美、四环医药的4款产品。

四环医药计划将乐提葆打造成为中国内地销售第一的肉毒素品牌及在3年内在中国取得超过30%的市场份额。这是不可能的任务,代理肉毒素也不能使四环医药的属性变为医美。

这段时间港股大水漫灌,垃圾股瑞丽医美大涨后又跌回原型,注意退潮后的风险。

康哲药业

一直深耕皮肤治疗领域,收购医美企业能与原有产品线形成协同效应,而且康哲药业也有商业渠道优势,可以整合医院、互联网及零售资源。

但医美对于康哲药业只是多了一个上涨概念,锦上添花,改变不了CSO属性。追逐概念,可能盈利丰厚,但更多人就是这样亏钱的。

奥园美谷、朗姿股份、苏宁环球

奥园美谷仅靠上游面膜材料无法支撑未来,需要注入医美机构连天美。奥园美谷可以剥离地产,打造国医美、化妆、健康产业基地,朗姿股份却无法脱光衣服,影响估值。苏宁环球控股一家医美医院,另通过医美产业基金拥有4家医美医院,只有一家医美医院并表。

医美机构过于混乱,如果只是简单扩张,堆砌分店,不在合规和盈利上探索出成功模式,市值在一定程度反映医美预期后,就很难有上升空间了。

沾边概念

景峰医药:生产的玻璃酸钠原料可用于医美领域,二级子公司上海景秀正在打造药妆玻尿酸系列产品。

冠昊生物:乳房补片可应用于整形美容、隆胸手术辅助。

常山药业:一家子公司主要进行透明质酸业务。

澳洋健康:子公司维恩医疗美容医院具有多年临床整形经验。

东宝生物:主营明胶、胶原蛋白产品已应用化妆品行业。

哈三联:医美面膜,占营收比重12%。

华邦健康: 旗下玛恩皮肤美容医疗专注皮肤管理。

开能健康:全屋净水+医美,研发了商用美容气泡机。

金陵药业:所属宿迁市人民医院内设烧伤整形美容科。

悦心健康:瓷砖+民营医院+医美概念+辅助生殖 。

康芝药业:在互动平台表示未涉及医美领域,但投资者认为你涉及。

美图公司:老板吴欣鸿宣布布局医美,但是具体业务呢?

医美这条船永不沉没,但装不了这么多人。

最纯正的医美股仅有三只,爱美客、华熙生物、华韩整形。

本文作者:阿基米德君,来源:阿基米德Biotech

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