为什么美国TGA释放带来了股、债、商品的牛市?

作者: 郭胜北
TGA释放的时候,带来充足的流动性,它的主要表现形式是大规模的股、债、大宗商品同涨,但还有一个很重要的因素需要考虑,是期限结构的改变。

4.3  为什么TGA释放带来了股、债、商品的牛市?

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本期内容

我们再来看TGA,这是2021年3月到5月初的核心逻辑。

什么是TGA?TGA是财政部存款账户,本质就是财政存款。假设财政部发了5000亿的债,美联储买了5000亿的债,于是在美联储资产负债表的资产端增加了5000亿的国债,在负债端增加了5000亿的TGA的量。虽然表中增加了5000亿,但是这5000亿并没有进入市场,对实体经济的影响是很低的。这就是TGA的过程。

但是可能很多人忽略了,TGA从疫情前的4000亿左右,一度达到1.8万亿,疫情之后下降了一些,可是依旧在1.5万亿左右。

2021年2月的计划是,到6月底的时候,TGA降到5000亿。这个操作代表什么?在TGA释放的过程中,如果没有财政同时投放,这就代表短债到期就不续了。......

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