全球央行行动的逻辑·郭胜北 | 大师课 - 华尔街见闻

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全球央行行动的逻辑·郭胜北 | 大师课

2022宏观经济分析与对应财政&货币政策思考

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09月11日，星期三

【报名】郭胜北纽约Talk 线上交流会：美国大选白热化，9月降息会有变数吗？ 9月12日晚19点，郭胜北带来线上交流会，分享他近期在华尔街上对美国大选、美联储货币政策转变的最新观察思考

2024-09-11 09:48

04月27日，星期六

郭胜北：机会来了？全球产业链重塑将利好哪些国家？「全球央行行动的逻辑·2024版加餐4.1讲」日本、印度、越南的经济状况与资产表现。

2024-04-27 13:12

04月21日，星期日

郭胜北：美国科技、金融与财政面临的挑战「全球央行行动的逻辑·2024版加餐3.2讲」美国国家体系的根基在于金融市场，而美国金融市场的根基在于全球领先的科技创新。

2024-04-21 12:56

04月16日，星期二

郭胜北：近年来中美经济发展的主要矛盾是什么？「全球央行行动的逻辑·2024版加餐3.1讲」不同于其他国家，土地财政对于21世纪的中国经济影响重大。

2024-04-16 11:16

04月15日，星期一

郭胜北：美联储量化宽松会给全球市场带来哪些影响？「全球央行行动的逻辑·2024版加餐2.2讲」对比2008与2020年的两轮QE，深入分析美联储资产负债表扩张与债务上限扰动。

2024-04-15 21:36

04月13日，星期六

如何观察美元流动性？郭胜北带你读懂国际美元的结构化分层「全球央行行动的逻辑·2024版加餐2.1讲」为什么美元流动性始终远高于全球体系？

2024-04-13 17:00

04月08日，星期一

郭胜北：如何展望2024年美国市场？——降息、黄金与美股「全球央行行动的逻辑·2024版加餐4.2讲」虽然面临一些挑战，但美国金融体系将持续长期处于利好状态。

2024-04-08 12:56

03月31日，星期日

郭胜北：为什么2008年金融危机后的QE没有造成美国通胀？「全球央行行动的逻辑·2024版加餐1.2讲」第一轮QE中的货币管理结构与资金流动逻辑。

2024-03-31 09:24

03月30日，星期六

郭胜北：为什么本轮加息没有导致美国经济衰退？美联储货币管理结构的转型之路「全球央行行动的逻辑·2024版加餐1.1讲」作为世界经济的领头羊，美国背后的货币政策经历了哪些改进？

2024-03-30 17:20

06月12日，星期日

2022大类资产资产美债、美股、美元展望「全球央行行动的逻辑·加餐3.2讲」美国新的货币结构所提供的操作空间是远远多于以前的，所以未来可能会出现比较独特的、传统理论不一定能够推论的货币结构选项。

2022-06-12 20:01

地缘博弈背景下，美联储政策会被牵制吗？「全球央行行动的逻辑·加餐3.1讲」通胀上涨过快，同时财政刺激的量比以前少，这两个因素的组合导致目前美国回归传统思路，也就是通胀上涨的时候需要加息。

2022-06-12 10:41

06月02日，星期四

2022美欧日央行货币政策有哪些分化？「全球央行行动的逻辑·加餐2.4讲」目前来说，尤其在加息缩表的初期，根据利率曲线的数据直接判断会出现经济危机，可能会有一些牵强。

2022-06-02 06:09

05月29日，星期日

流动性退潮三部曲：美联储Taper、加息、缩表如何演进？「全球央行行动的逻辑·加餐2.3讲」当前通胀、房地产价格上涨等多重压力背景下，美联储Taper、加息、缩表的必要性和重要性。

2022-05-29 19:47

05月26日，星期四

疫情冲击后，美联储货币政策做了哪些转变？「全球央行行动的逻辑·加餐2.2讲」美元是储备货币，所以MMT在美元基础上应对通胀的能力，远高于同一个理论在其他国家实施的效果。

2022-05-26 08:51

05月25日，星期三

通胀爆表！加息缩表！本论美联储流动性退潮进程如何观察？「全球央行行动的逻辑2.1讲」在经济总体利好、流动性并没有出现大的问题时候，第一轮Taper的市场影响是非常有限的，市场后来其实还在上涨。

2022-05-25 08:35

美股盈利面临考验？从Kalecki-Levy公式看美国宏观经济结构「全球央行行动的逻辑·加餐1.3讲」我们之前利用Kalecki-Levy析了中国宏观经济的结构性特征，也论述了土地出让金作为外生变量的重要性，它是整个体系运作的基石之一，随着时间的推移，它会带来一些深远的影响。

2022-05-25 00:50

05月19日，星期四

从土地财政看宏观转型「全球央行行动的逻辑·加餐1.2讲」投资提高的一个重要原因，就是政府在卖土地的时候，土地出让金通过投资，转入到了企业利润，转入到了居民消费、居民收入，转入到了贸易的数据上。

2022-05-19 13:24

05月18日，星期三

从Kalecki-Levy公式看土地财政的重要性「全球央行行动的逻辑·加餐1.1讲」投资拉动经济增长的一个特征是宏观杠杆率的提高。因为投资来源无论是政府部门，还是企业部门，还是居民投资房地产，都会对应杠杆率的上涨。

2022-05-18 12:22

05月17日，星期二

从宏观视角重新理解全球经济「全球央行行动的逻辑·加餐序言」我的体系，最主要的部分是货币经济学，包括对美联储、中国央行、欧洲央行、日本央行的分析。

2022-05-17 09:52

10月13日，星期三

5.1观察窗口、框架方法与思考展望研究框架肯定是自下而上和自上而下的结合，投资肯定也要重视市场结构，另外不能忽略数学的重要性。我们的体系就是，一方面是方法论，另一方面是宏观。

2021-10-13 23:28

4.4美联储财政货币化、债务上限与Taper的影响与思考 SLR配合逆回购，会使得美联储购买国债的力量有一个潜在的杠杆效果，背后的逻辑就是通过一种金融结构，完成高增长、较高但可控的通胀，和低利率的目标。

2021-10-13 13:09

10月11日，星期一

4.3为什么美国TGA释放带来了股、债、商品的牛市？ TGA释放的时候，带来充足的流动性，它的主要表现形式是大规模的股、债、大宗商品同涨，但还有一个很重要的因素需要考虑，是期限结构的改变。

2021-10-11 23:09

10月10日，星期日

4.2 2021年通胀一路飙升，美债利率为何下行？为什么通胀一路飙升，利率却掉头向下，长端利率和通胀完全背离的原因是什么？股、债、大宗商品同时上涨，背后的逻辑是什么？什么是扭曲操作？如何管理收益率曲线？

2021-10-10 21:07

10月07日，星期四

4.1如何理解美国金融QE和财政QE的对比与深远影响？我们在说美联储的扩表操作时，经常把表的规模和QE连在一起，但实际扩表有几个方法。一个方法就是流动性支持，另一个就是QE。而这些方法，至少在目前阶段产生了一个大的通胀，或者阶段性的通胀。

2021-10-07 21:23

10月05日，星期二

3.3如何理解商业银行PPP扩张机制与实体传导？有很长一段时间，商业银行资产负债表的增速不是很快，但在起步阶段，其实有一个非常快速的增加。一个原因是在危机刚开始的时候大家需要流动性，所以从银行拿了很多钱；另一个原因是一个很重要的东西——PPP。

2021-10-05 09:54

10月03日，星期日

3.2无限量QE重启了流动性超级宽松周期 2020年3月出现的疫情所引发的全球性的流动性危机和系统性风险，它的触发机制和几个因素相关。一个是欧洲美元，然后是外汇互换，最后是流动性覆盖率。

2021-10-03 09:02

09月30日，星期四

3.1何谓系统性风险? 复盘金融风险叠加造成的剧烈流动性冲击复盘EuroDollar, FX Swap, Repo, LCR的联动造成的剧烈流动性冲击

2021-09-30 00:11

09月28日，星期二

2.8 2019年的“逆回购危机”开启了美联储的流动性再投放因为美国体系并不是所谓的边际定价，而是建立在大量回购的基础上，所以整个体系的全部资产，理论上是同时定价的。所以，它买短期国债的操作会使得整个体系的短期国债作为抵押品的量下降，以致整个传导会出问题。

2021-09-28 10:22

09月27日，星期一

2.7 巴塞尔III改变了商业银行的流动性和管理规则金融危机以后，巴塞尔协议加强了对银行的流动性管理和资本约束。除了净稳定资金比率和补充杠杆率，流动性覆盖率是当时最核心的约束条件，因为这一条和QE直接相关，从 2019年开始，几乎全球的银行都接受这个约束条件了。

2021-09-27 11:54

09月26日，星期日

2.6 2018年股债分化的货币深层原因当一个市场利率上涨时，它至少阶段性不再是一个稳健的投资机会了。这会导致海外的投资者无法进入美国市场。利率上涨过程会使得SWAP定价，因为SWAP定价是根据短期的利率差决定的。

2021-09-26 09:30

09月25日，星期六

2.5在加息和QT过程中发生的货币结构的改变 Taper以后，2014—2016年，美国货币增速变慢，2017年，耶伦明确表示要缩表，但是在加息缩表过程中爆发了新的货币结构的问题。

2021-09-25 13:10

09月23日，星期四

2.4复盘为什么2016年在全球股灾情况下会出现大宗商品牛市？在2015年已经出现了全球持续的大宗商品低迷，以及全球持续的股灾。所以2016年的时候美国刚刚开始加息，在这种情况下，我们认为大宗商品反而会有机会反弹。

2021-09-23 23:45

2.3为什么Taper之后市场会有一个大的转变？ Taper一旦确定了目标以后，它的慢速退出使得大量的新兴市场国家，包括中国在内，开始进入一个宽松期。这个宽松期会使得所有积累的力量瞬间爆发出来，这就是超级牛市。

2021-09-23 09:09

09月21日，星期二

2.2 2013年的Taper，给全球市场带来哪些影响？当时的主流观点是美国是要加息，所以美国的利率会起来，而欧洲是经济不好，加上负利率和QE，会使得利率下降，但这里面有一个很重要的话题不容忽视，就是风险溢价。

2021-09-21 19:45

09月17日，星期五

2.1金融危机后，QE政策对美国和新兴市场有什么不同影响？我们从QE的体系可以推论这三个东西：一个是美国，西方主导国家不会有通胀；一个新兴市场全部通胀；还有一个是欧洲边缘国家会有债务危机。

2021-09-17 11:30

09月16日，星期四

1.3美国货币市场的两个重要利率—IOER和ONRRP利率以前美国是通过利率的价格，也就是利率本身，来控制整个体系；但一旦进入新的充分准备金的结构中，美联储可以通过QE同时控制货币的价格和货币的量。

2021-09-16 11:30

09月15日，星期三

1.2美联储传统货币政策的隐患和新方法的诞生美联储在货币体系中扮演着什么角色？在货币主义和股东资本主义下分别如何理解广义货币和基础货币之间的关系？美国的QE独特在哪里？

2021-09-15 11:30

09月14日，星期二

1.1如何抓住美联储货币体系的深层逻辑？在过去的投资实践中，我们多次遇到推论和主流不相符合的情况，有时候甚至推论内部都有潜在矛盾，但事实验证了我们的推论。

2021-09-14 18:19

09月13日，星期一

郭胜北X对话录（下）| 2021通胀与利率背离的逻辑及影响利率走势变化的原因是什么？利率曲线对美国汇率会造成什么影响？过渡期后股债市场又该如何发展？

2021-09-13 13:37

郭胜北X对话录（上） | Taper的触发条件到底是什么？从美联储行动的逻辑看透全球流动性传导机制，从全球宏观落实到资产配置。

2021-09-13 10:46