毛利率超40%,家具制造商远超智慧申请深交所上市 | IPO见闻

作者: 许超
远超智慧主要产品为“CBD家居”品牌系列的软床、床垫、沙发、柜类以及配套产品;软床、沙发及床垫三者合计销售额占公司总销售额的75.18%。

家具制造商远超智慧(旗下品牌:CBD家居)日前递交上市申请,公司拟在深市主板上市,主承销商为光大证券。

远超智慧本次公开发行新股数量不超过4001万股,募集资金主要用于CBD家居惠州生产基地智能化生产改造升级项目和CBD家居智慧中心项目。

“CBD家居”品牌制造商

招股书显示,远超智慧主营业务为软体家具、木质家具及配套产品的研发、设计、生产与销售。公司主要产品为“CBD家居”品牌系列的软床、床垫、沙发、柜类以及配套产品。软床、沙发及床垫销售额占比分别为31.49%、24.81%、18.88%,三者合计销售额占公司总销售额的75.18%。

软体家具指主要以木材或金属为框架,以弹性材质(如弹簧、蛇簧、拉簧等)和软质材质(如棕丝、棉花、乳胶海绵、泡沫塑料等)为重要材质,辅以绷结材质(如绷绳、绷带、麻布等)为填充承重部分,以纺织物(如棉、毛、化纤织物等)或皮料(如牛皮、羊皮、人造革等)为饰面制成的各种家具。

根据CSIL的数据,全球软体家具的消费额从2008年的567亿美元增长至2018年的720亿美元,累计增加26.98%,年复合增长率为2.42%。

中国和美国是全球主要的软体家具消费国。根据CSIL数据,2017年,中国市场软体家具消费占比为31%,位居全球第一,美国市场软体家具消费占比为25%,位居全球第二。

在生产方面,根据中国产业信息网数据,2017年全球软体家具的生产集中在中国、美国、波兰、印度和意大利,其中中国的产值比重为47%,为全球最大的软体家具生产国。

在国内市场方面,根据智研咨询数据2011年至2018年间,我国软体家具年度产值从141.95亿美元持续上升至269.02亿美元,年复合增长率9.56%。

远超智慧在招股书中表示,国内家具行业空间与城镇化和房地产市场密切相关,行业的周期性与国民经济整体发展的周期基本一致。

根据国家统计局数据,我国2020年城镇化率为63.89%,但与欧美等发达国家80%左右的城镇化率相比,仍有一定差距。目前,一二线城市城镇化水平已经达到发达国家水平,但三四线城市城镇化率正在快速提升。随着城镇化的深入,蕴含着巨大的发展潜力。未来随着中国城镇化率的持续提高,城市城镇人口不断增加,从而促进家具行业的市场规模持续增加。

在市场集中度方面,根据银河证券的数据,2013-2018年间,中国家具制造业前十厂商的市场份额总和逐年增加,从2013年的4.54%增长至2018年的9.69%,但是相较于美国等相对成熟市场前十厂商达到31.1%的水平而言,仍然存在较大差距。

自2018年开始,我国前十大家具厂商市场份额有明显跃升。公司表示其主要原因是2016年和2017年为家居企业上市高峰,顾家家居、欧派家居、尚品宅配、梦百合等12家企业完成上市。上市家具企业通过募投项目实施扩大产能,通过兼并重组进行渠道整合、供应链整合,从而提升了行业头部企业的市场份额。

营收降至三年新低、毛利率超40%

财务方面,远超智慧营收及利润皆呈现波动状态。2018-2020年度公司营业收入分别为11.71亿元、12.21亿元、10.51亿元;同期净利润则分别为1.91亿元、1.04亿元,1.28亿元。公司产品主要以经销模式在境内销售。报告期内,经销模式实现的收入占主营业务收入的比例分别为97.96%、97.63%、91.71%。

公司主营业务毛利占综合毛利的比例均在95%以上,综合毛利率、主营业务毛利率各期均在40%以上。其中细分产品中,软床、沙发、床垫毛利贡献较大。

报告期内,远超智慧存货周转率分别为9.79次、9.22次、8.95次。公司表示,2019年、2020年存货周转率略有下降的主要原因是公司2018年年初存货余额较低,随着公司生产经营规模逐步提高,从而导致存货周转率下降。

股权方面,远超智慧属于典型的“夫妻店”模式,曹树汉、杨远超夫妇系公司实际控制人,分别担任公司总经理、董事长,均为高中学历,合计间接持有公司27950.12万股股份,持股比例为77.64%。

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奥特曼
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看到他想起来北京西站那个大大的豹子头😎

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