央行连续两天千亿逆回购 对冲税期、政府债发行缴款

作者: 夏雨辰
10月21日,中国央行连续第二天进行1000亿元7天期逆回购操作,中标利率2.2%,持平上次。

10月21日周四,央行公告“为对冲税期、政府债券发行缴款等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕”,投放1000亿元逆回购,中标利率2.2%,持平上次。

此外,今日另有100亿元逆回购到期。

9月以来央行逆回购频繁放量,今天是央行连续第二天进行千亿逆回购的操作。

这也是今年春节假期之后,央行公开市场操作公告罕见提及“对冲税期、政府债发行缴款”,这指向了货币市场可能存在暂时性资金缺口。

对此,广发固收刘郁团队表示:

从总量层面来看,四季度剩余国债和地方债待发金额较大,但同时财政支出剩余额度也较大,两者冲抵之后,财政因素在总量层面带来的资金缺口不大。

在税期(月中)、跨季、政府债发行量较大的时点,央行投放逆回购对冲暂时性资金缺口,而接近财政支出释放流动性(月末)时点,前期投放的逆回购到期,通过逆回购“削峰填谷”满足短期资金需求,从而平滑资金面。

而面临MLF到期,央行往往等额对冲,并未真正带来基础货币缺口。从这个角度,我们可以理解9月到10月中旬央行主要通过逆回购工具来实现流动性的供需基本平衡。

往后看,总量层面资金缺口仍然不大,而面临缴税、政府债发行缴款、跨月等因素带来的暂时性资金缺口,央行可能仍然以逆回购工具对冲为主。

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