油价上涨的核心逻辑:供给长期不足

article.author.display_name 应依汝
如果投资不大幅增加,石油和天然气的供应将会比需求更早达到峰值,从而造成供应缺口,这将导致石油市场波动加剧,油价飙升,并有可能在2030年前后出现结构性上涨。

自2020年初至今,油价实现了惊天逆转,价格不断上升。截止2021年10月29日,布伦特原油报83.79美元/桶,较今年年初上涨了50.12%。

石油价格一路走高,全球能源危机的情况也愈演愈烈。10月26日,OilPrice市场分析师Tsvetana Paraskova称,全球石油短缺不可避免。尽管石油和天然气公司面临减产压力,但全球对新供应的渴求只会与日俱增。

如果投资不大幅增加,石油和天然气的供应将会比需求更早达到峰值,从而造成供应缺口,这将导致石油市场波动加剧,油价飙升,并有可能在2030年前后出现结构性上涨。

石油需求激增

在疫情相对稳定、全球经济进一步恢复后,原油和成品油的需求在稳步上升。然而2021年的寒冬来临,欧美天然气和动力煤纷纷刷新历史新高,由于天然气和煤炭的普遍短缺,迫使电力行业转向石油,冬季石油需求大幅上涨。

高盛指出,石油需求将在不久后恢复到疫情前的水平,即1亿桶/天。

大多数人估计,石油需求最早到本世纪末才会达到峰值。不过也有分析师预计,石油需求将在本世纪20年代末就达到峰值。

然而在2020年初,多数分析师预期,世界石油需求量永远不会回到疫情前的水平,但实际情况则相反,目前需求距离达到并超过这些水平只需要几个月的时间。

供应缺口正在逼近

但就在需求猛增之时,沙特阿拉伯国家石油公司表示,全球石油产能正在迅速下降。而产能下降的主要原因有两点。

一方面,气候学家呼吁停止投资化石燃料的行为可能会导致未来十年的能源短缺。

另一方面,投资环境日益恶劣造成了供应短缺。野村证券首席辜朝明表示,因为目前主流观点认为化石燃料被淘汰是必然的,因此对于化石燃料的投资成本回收期要求更短,导致能源价格飙升。

石油供应严重受限,哪怕OPEC和其他产油国都放量生产,也难以从根本上解决这个问题。去年新供应的投资创下新低,据著名咨询机构伍德麦肯兹今年早些时候发布的数据显示,去年全球上游投资降至3,500亿美元,创下15年来的最低水平。

尽管油价高达80美元,但今年的投资预计也不会大幅增加。这是因为超级石油巨头坚持资本纪律,并承诺净零排放目标,其中一些公司计划通过限制投资和开发非核心、利润较低的新石油项目来实现这一目标。

摩根大通表示,明年可能会出现石油短缺。到明年3月份,石油市场的供应过剩将从150万桶左右变为100万桶。

尽管各国都在进行能源转型,但石油需求不会消失,未来几年还需要开发新的供应来解决不断下降的产量和储量缩水的问题,行业仍然需要持续的投资。

摩根士丹利表示按照目前的趋势,全球石油供应可能会比需求更早达到峰值。全世界为可以安全排放的碳量设定了边界,因此石油消费将会见顶。

100美元/桶的油价不再遥不可及

如果一年以前,有人预测石油价格将涨到三位数,一定会被认为是无稽之谈,可是现在,再也没有人这么想了。

美国银行大宗商品和衍生品研究全球主管Francisco Blanch预测,油价将在2022年9月触及100美元,如果今年冬天的气温远低于预期,油价可能会更早触及100美元。

Blanch在9月底告诉彭博社,尽管过去18个月供应存在严重投资不足,但需求却在飞速增长。

高盛上调了对原油价格的预测,表示由于亚洲的疫情出现反弹,今年冬季的石油需求上升,布伦特原油价格可能会在年底达到90美元/桶。预计价格需要达到110美元/桶,市场才能在2022年第一季度达到平衡状态。

 

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2 条评论
changyanyikong
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任产油国宰割

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最爱田螺
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很多供给被认为压制,比如欧佩克美国页岩油,更别说委内瑞拉和伊朗俄罗斯了~

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