美东时间11月10日周三盘后，迪士尼（DIS）发布第四财季报告，相比其第三财季营收止步四连跌之后，本期财报各项指标全面低于华尔街预期，迪士尼美股盘后由上涨0.32%转变为下跌5%。具体来看：
- 第四财季调整后EPS为0.37美元，低于分析师预期0.49美元，去年同期亏损 7.1 亿美元。
- 第四财季收入185.3亿美元，低于分析师预期187.8亿美元，比去年同期（疫情期间）增长 26%。
- 第四财季Disney+订阅用户数较上季度增加 210万至1.181亿，分析师预期1.196亿。
- 第四财季主题公园、体验、产品运营利润6.40亿美元，媒体和娱乐分发运营利润9.47亿美元；包括其传奇的沃尔特迪斯尼世界和迪斯尼乐园度假村的营收达到 54.5 亿美元。
迪士尼“新篇章”流媒体业务，本季度增速放缓引发担忧
今年7月公布的财报显示，2021年第二季度（第三财季），Disney+ 的用户环比上一季度增长1240万，增至1.16亿，高于市场预期的1.131亿，较上年同期的5750万翻倍；本季度（第四财季）订阅用户数较上季度增加210万至1.181亿，低于分析师预期1.196亿。
此前，在与高盛沟通会议上，迪士尼CEO Bob Chapek 鲍勃·查佩克称，在截至9月末的今年第三季度（即公司2021财年第四财季），流媒体平台Disney+在全球将有“低个位数的百万”付费订阅用户。此业务是 2019年推出的，在其主题公园、游轮及电影业务暴跌的时候，这个产品支撑了迪士尼。
虽然按照查佩克所说，该业务的扩张不是线性的，然而，华尔街似乎比查佩克更看涨。StreetAccount 估计，截至第四季度（即2022年第一财季），该公司将报告 1.254 亿 Disney+ 户总数，这意味着自第三季度以来将新增 940 万用户。
由于疫情引发的影视内容生产推迟，叠加疫情爆发一年多后人们日常开始恢复一定的户外活动，从而减少了线上娱乐，两者均在不同程度影响了 Disney+ 的用户增长速度。
在公司的财报电话会议上，查佩克重申了公司的目标，即到 2024 年达到 2.3 亿至 2.6 Disney+ 用户。
我们仍然专注于长期管理我们的 DTC 业务，而不是按季度管理。
据测算，Disney+ 每位订阅者的平均月收入为 4.12 美元，同比下降 9%。该公司将下降归因于与去年同期相比，迪士尼+ Hotstar 订户的比例更高。
由于其在印度尼西亚和印度的 Disney+ 和 Hotstar 捆绑包的价格较低，迪士尼的每用户平均收入在最近几个季度有所下降。在其他市场，该服务每个付费用户的平均月收入低于传统的 Disney+，拉低了本季度的整体平均水平。
为了促进增长，迪士尼最近还推出了 Disney+ 的折扣优惠，首月收费1.99 美元，继而恢复每月 7.99 美元的正常费率。本周晚些时候还将举办“ Disney+日”促销活动，以突出其新节目。
老牌内容生产力不容忽视增长9%，运营营销成本居高不下
第四财季，迪士尼内容销售和许可收入增长 9%，达到 20 亿美元。
迪士尼在这三个月内发行了《黑寡妇》、《自由人》和《尚志与十环传奇》等电影，并取得了不错的票房成绩。
然而，较高的运营和营销成本导致该公司的内容销售和许可部门在本季度录得 6500 万美元的运营亏损。
此外，虽然迪士尼的大部分电影和电视制作已恢复，但该工作室仍因疫情而中断。其表示：“较少的影院上映和制作延迟限制了在影院上映后在发行窗口销售的电影内容的可用性。”
展望今年最后一段时间，迪士尼将推出备受期待的电影《Encanto》和《蜘蛛侠：无路可走》，预计将吸引国内外观众。
“迪士尼在逃公主”回归，主题公园等传统业务全面恢复
早在上世纪50年代，华特就为迪士尼选择了旗下IP二次变现的路径方式——主题公园。通过与当时刚刚兴起的电视台媒体合作投资，1955年，第一家迪士尼乐园在美国加利福尼亚洲阿纳海开幕。
目前全球共建有迪士尼乐园6座，均落在各大洲经济较发达的城市和地区。按照时间顺序分别为1955年加州迪士尼、1971年佛罗里达华特迪士尼世界、1983年东京迪士尼、1992年巴黎迪士尼、2005年香港迪士尼以及2016年的上海迪士尼。
自上个季度疫情恢复开始以来，迪士尼的公园、体验和产品部门终于首次实现了正营业收入，并在最近一段时间内改善了这些业绩。
迪士尼的所有全球主题公园都在第四财季开放，其所有游轮都恢复航行。包括主题公园、酒店和商品在内的整个业务部门的收入增长了 26%，达到 54.5 亿美元。
迪士尼指出，该公司在 2021 财年整个财年的总成本为 10 亿美元，以符合政府规定并加强员工和客人的安全措施。
受第四财季报告影响，迪士尼美股盘后转跌5%，年初至今，迪士尼累计下跌1.82%。昔日的公主，何时才能再放光彩？
